巨丰视角：​连续调整 春季行情是否结束？

观点：去年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，市场春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。而连续上行后，尤其是三大指数本年主升之后，要注意趋势性行情短期的暂停，考虑适当调仓换股下轻指数而重个股。

昨日，指数保持震荡，但重心已经开始下移。今日，两市双双低开，盘中一度下挫，多板块以及标的股走低。经历此前连续的拉升之后，近期市场迎来高位震荡，成交量也开始萎缩，分化或将继续加大。

值得注意的是，昨日两市整理的过程中，有近百只个股涨停，其中大多数为小市值标的，而且多数为业绩预增股。比如英飞拓、东宏股份等等，这些都是超跌的低位标的，在业绩的回升下，短线资金开始逐步关注，或将成为市场新的焦点；无独有偶，近期很多超跌标的出现股东回购迹象，在连续的下跌之后，回购也彰显对公司的信心，有助于股价的回升。

相反，连续上行之后，当前很多高位标的估值已经高企，虽然基本面的支撑依旧，但多少都有透支的趋势，短期继续纵深上行的空间有限。而与此同时，爆款基金的频发，市场资金不断流入，市场热情不断，但资金都是趋利的，短期高企的核心资产不会随意追进，进而寻求新的价值洼地或是阶段性目标。

因此，在指数连续调整的过程中，不妨重点关注一下低位的标的。一方面，是低位滞涨的低估值品种，比如银行等大金融品种，此轮整体表现平平，目前估值相对合理，仍有回升的趋势；另一方面，超跌的业绩股。即股价去年下半年以来超跌，当前业绩回升趋势明显，预增良好，是比较理想的低吸类品种。当然，还有一些估值较低的行业空头，也可以作为指数调整过程中重点跟踪的对象。

总之，经历近乎一个月的拉升之后，要谨防市场的大震荡，尤其是高位股的短期阵痛，还是需要谨慎一些。但在基本面稳定，流动性相对宽松的当前，春季行情并未结束，低位有支撑的品种仍具备较强的安全边际，或是资金阶段性调整的主要标的。当然，对于核心资产而言，若阶段性调整，也或许会迎来新的介入点。

春季行情仍在进行，一月主升浪进入尾声，应提前预防指数连续拉升后的宽幅震荡可能。但向好趋势的逻辑未变之下，逢低低吸仍是主基调。而在接下来的配置过程中，也需要适当做高低切换，尤其是连续拉升的高位高估值品种，需要逐步进行减持。

总体上，建议投资者继续进行均衡配置：一方面，关注超跌的科技股。尤其是半导体、芯片以及5G等，去年下半年以来调整充分，当前龙头品种率先反弹，市场风险偏好回升下，修复的需求逐步提升，短期仍有反弹的空间，重点关注；另一方面，证券板块。市场连续拉升，此前板块整体调整下，在业绩的支撑以及市场向好的提振下，随时将再次扛起反攻大旗，是牛市当中不可或缺的主要力量。除此之外，银行可作为底仓配置，而政策刺激、景气度回升下，军工板块的低位标的，其机会也不能错过。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）