​巨丰微策略：A股慢牛格局未变 一大信号显示周期股机会依旧

观点：经济景气度持续回升以及流动性合理充裕下，市场中期向好趋势的逻辑并未发生改变。国庆之后，市场基本面继续加强，政策面倾斜力度加大，市场慢牛格局有望逐步形成。节后市场跳空上行，人气以及热情在逐步回升，短期的整理不改向好趋势，逢低仍是投资者阶段低吸的好时机。

全天看，权重股迎来调整，但创业板为首的题材股午后表现良好，带动市场震荡回升并成功翻红。而近期市场一度的下跌，和外围市场走低有关，更主要的是，还在于金融等周期股的调整。

实际上，周期股的调整，和国庆后连续上行有着重要的关联。尤其是此前经济复苏的预期不断增强之下，市场对低估值的周期股开始关注，国庆节前就有资金不断的介入，而下半年以来市场驱动转变的过程中，这些标的也整体表现不俗。国庆节后又连续上攻，直至昨日经济数据落地之后，短期利好兑现，金融等周期股开始歇火。

不过，这并不能说明周期股的行情就此结束。相反，近期市场的整体倾向来看，周期股的行情或才刚刚开始：

一方面，经济景气度持续回升，低估值周期股仍将受益；二季度经济反转之后，三季度经济大幅回升，前三季度经济转正，给市场带来较大提振之下，周期股的景气度也在回升，对股价的刺激是积极正向的；

另一方面，QFII最新投资动向释放较大信号，即它们比较倾向周期股，对板块也有所提振；根据上海证券报的报道，随着上市公司三季报的陆续披露，素有“价值投资风向标”之称的QFII最新投资动向也浮出水面。据统计，截至10月19日，在已披露三季报的上市公司中，有8家公司的前十大流通股股东中出现了QFII身影，其中最引人关注的是，全球最大主权财富基金之一阿布达比投资局时隔4年，再度大举建仓周期股洛阳钼业。此外，多只科技股也获得外资青睐。

下半年以来，我们多次提及投资者积极均衡配置，把低估值的周期股作为底仓以及标配，可阶段性持续持有。而当前，周期股得到了经济回升的提振以及市场资金的青睐，短期仍有继续表现的可能。

此外，国庆前后，市场的基本面和政策面都发生了新的积极的改变，对市场支撑加强的同时，新的提振的刺激也或将逐步体现：一方面，经济数据和金融数据不断向好，尤其是经济确定转正之后，四季度经济或将在此基础上再进一步，对市场的正面影响不言而喻，也或将继续在盈利驱动下，带动周期股的回升，进而推动指数上行；另一方面，无论是进一步提升上市公司质量，还是十四五规划前瞻，在给市场制度变革的同时，也指明了新的方向，这种顶层设计的刺激，是市场向好趋势未变的有一个提振。

所以，市场的向好趋势总体保持稳定，而且基本面和政策面加强下，市场稳定性得以稳固，这既有利于市场继续向好表现，也有利于资金重新开始进入市场。伴随着经济转正的确立，大资金的入场或将逐步开启，也有利于市场慢牛的逐步形成。

2020全球面临前所未有之变局，资本市场波动加剧，巨丰投顾提醒广大投资者做好风险管理，稳健图存求明利。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）