持有JK轮胎和工业； 120卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于JK轮胎和工业的研究报告

综合来看，收入为244.0亿卢比（同比增长35％），而我们的估计值为216.4亿卢比。来自印度的收入（调整消费税）同比增长约36.4％至213.7亿卢比（独立业务量同比增长35％至约96000吨），而来自墨西哥业务的收入同比增长约21％至34.5亿卢比（随着销量的增长）。同比增长20％至约16,000吨）EBITDA利润率为13.3％（环比下降108个基点），而我们的预期为14.4％。我们认为较高的原油衍生品原材料影响了毛利率，比上一季度下降了45个基点。此外，其他费用也同比增长72个基点，但部分被较低的员工费用所抵消，比上一季度下降9个基点。报告的特殊费用为24000万卢比（汇率浮动为22000万卢比，VRS为2千万卢比）。扣除少数股东权益后的收入为6.4亿卢比（18财年第一季度为10.8亿卢比），而我们的估计为10亿卢比。在独立方面，收入同比增长44％至1887千万卢比，而利润率环比收缩78 bps至11.6％ 。PAT达到680千万卢比，

外表

JKTIL可以从需求恢复中受益，从而在未来几个月内增加其收入。此外，我们在等待筹款计划的明确化（通过债务或股权，因为前者将导致更高的利息支出，而后者将稀释收益）。因此，我们将JKTIL的估值定为4.8倍FY20E EV / EBITDA，目标价格为120卢比，并维持持有评级。

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