PDVSA通过支付9.49亿美元来使债券分析师困惑

（彭博社）-委内瑞拉分叉了近10亿美元，以维持由美国炼油厂Citgo股票支持的债券的流动性。

问题是为什么。

是的，这笔款项可确保委内瑞拉国营石油公司PDVSA暂时持有Citgo Holding Inc.，但许多分析师认为，要放弃该公司只是时间问题。

经纪公司都灵资本（Torino Capital）的首席经济学家弗朗西斯科·罗德里格斯（Francisco Rodriguez）周一在一份报告中写道：“很难想象委内瑞拉不会迟早将Citgo输给其违约债权人之一的情况。”

由于委内瑞拉迫切需要现金，而且许多外国债券已经违约，因此可以把钱投给Citgo的债权人的行列非常非常长：俄罗斯（来自国营俄罗斯石油公司的抵押贷款）；加拿大矿商Crystallex International Corp.和美国石油巨头ConocoPhillips（NYSE：COP）（均在针对委内瑞拉的国际仲裁案件中胜诉）； Citgos自己的债券持有人（来自债务抵押品）；以及PDVSA债券持有人，他们在星期一获得报酬。

在这种背景下，大多数分析师都在努力就为何付款的原因做出明确的解释。以下是他们提出的一些最合理的理论：

Citgos对委内瑞拉政府的战略价值是如此之高，即使该公司在未来几个月内将被债权人损失，这笔付款还是值得的。Citgo是在国外购买PDVSA原油的可靠买家，并且还向该公司提供添加剂，使委内瑞拉重质原油更容易出口。委内瑞拉正在对一项美国裁决提出上诉，该裁决授予Crystallex有权通过获得PDV Holding的股份获得仲裁裁决。特拉华州公司，PDVSA通过该公司控制Citgo。通过保持抵押的PDVSA债券的最新状态，委内瑞拉可以在等待判决之前购买时间。迄今为止，PDVSA试图停止出售Citgo的尝试均以失败告终。原定于12月20日举行关键听证会。PDVSA抵押债券违约可能使委内瑞拉与俄罗斯的关系复杂化。如果债券持有人取消了代表其抵押品的Citgo 50.1股权并强迫出售该公司，那么拥有剩余49.9％债权的Rosneft可能会在此过程中被抛弃.Citgo可能已经实现了象征性价值尼古拉·马杜罗（Nicolas Maduro）总统即使社会主义政权过去曾考虑摆脱该部门。失去委内瑞拉最有价值的资产在国外可能被视为对本国已经不受欢迎的政府的失败，该政府已成为敌对外国大国的重要手段之一。目前，2020年债券的交易价格超过91美分投资者希望在四月份支付下一笔美元。