冠层增长（CGC）及其注入的饮料业务为何会陷入困境

大麻市场（CGC）最近享受了大麻市场的反弹，因为市场情绪（至少是暂时的）对整个行业变得更加乐观。

在本文中，我们将探讨为什么该公司在注入饮料市场中表现良好的机会很大，以及从长远来看对Canopy Growth意味着什么。我们还将研究同店销售增长可能对公司未来产生的积极影响。

产品退货

我对Canopy Growth的主要担忧之一是它无法准确地识别需求趋势，在上个季度又回来了，因为产品回报不到2700万美元，其中大部分来自需求不足为其石油产品。

我认为这不仅是由于误读需求，而是由于误读了趋势本身。石油是否会成为某些行业追随者，以及某些行业本身相信会成为积极催化剂，还有待观察。冠层增长在有关石油需求的假设中肯定是错误的。

由于主要是库存过多，该公司在最新的收益报告中指出，它已确定超过需求或已过时的产品库存中有1,590万美元。

对我而言，关键问题是该公司不仅对石油特别是过于乐观，而且可能完全追逐了错误的市场领域。

我从其主要竞争对手Aurora Cannabis过去曾说过的事实得出这样的结论，即它并不认为石油会像某些公司所相信的那样受欢迎。

冲泡饮料

由于这与注入饮料有关，因此我担心可能会发生同样的事情。到目前为止，浸泡饮料的大部分前景与理论有关，而不是与现实有关。

显然，像星座品牌（STZ）和其他行业的大型啤酒制造商都在寻找大麻行业的增长机会，其假设是，他们将能够在灌装饮料领域产生可观的销售。注入饮料的需求水平尚未得到证实。

如果它不能以任何重大方式达到期望，Canopy Growth可能会面临超出其现有水平的强大阻力。之所以对公司产生重大负面影响，是因为市场正在寻找与Constellation Brands合作的机会，饮料带动了未来的增长。

一些好消息

Canopy Growth取得的一项积极成就是其同店销售业绩。上一季度，其所拥有的零售店的同店销售收入增长了17％。如果算上新店的开张数，这一数字跃升至24％。

这一点很重要，因为从2020年4月开始，安大略省将开始每季度开设大约20家门店。如果它能够在这些商店中取得良好的业绩，那么它将有助于持续增长。这样做的意义在于它无需衍生产品销售即可做到。

如果该公司能够找出衍生产品，则可以很好地增加顶线和底线。到目前为止，该公司尚未表明可以准确地预测特定细分市场的需求，因此，在未来的几个月和几年中，能否在该领域有所改善还有待观察。

共识裁决

华尔街不确定Canopy Growth是否值得赌注，在过去3个月中，有16位分析师中有7位将股票评级为“买入”，大多数持“持有”评级。股价具有接近6％的下跌空间，该公司的共识目标价为22.61美元。（请参阅TipRanks上的Canopy Growth股票分析）

结论

自从Canopy Growth从Constellation Brands获得40亿美元的现金注入以来，它就被许多人誉为大麻行业的佼佼者。一段时间以来，我一直是与该结论背道而驰的为数不多的人之一，原因是它在识别行业合法趋势方面的往绩不佳，并提供合适的产品来满足需求。

从我到目前为止所看到的情况来看，灌装饮料市场可能是Canopy Growth的负面催化剂。该公司最近决定推迟注入饮料的释放，已部分证实了这一点。我认为这不一定是一个错误的决定，因为它需要正确处理。

如果要装瓶很多必须再次退货的产品，那么它将强调这样一个事实，即它难以准确地确定某些细分市场的需求，如果不能克服这种弱点，它将被压垮。公司的股价，即使Constellation对Canopy的投资剩余了超过20亿美元的现金。

如果Canopy无法克服这些问题，它的底线将受到进一步的打击，并且对任何有意义的增长轨迹的可持续性的质疑将会增加。

我不相信它将能够做到这一点。如果注入饮料失败，则没有很多顺风来推动它。另一方面，如果它在注入饮料方面确实取得了一定的成功，那么安大略省以及其次是魁北克省的门店数量的增加，就足以成为推动公司转型的催化剂。

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