回购率在19财年的剩余时间内不太可能改变

阿迪蒂·纳亚（Aditi Nayar）

ICRA

货币政策委员会（MPC）在前两次政策审查中两次加息之后，在2018年10月的政策审查中以5：1的投票率将回购利率维持在6.50％。但是，它已将货币政策的立场从中性收紧转变为校准紧缩，这表明未来加息的可能性仍然存在。

此预期已被后续数据所掩盖。由于CPI连续三个月低于4％的CPI通胀，原油价格的大幅回调以及卢比的升值，回购率似乎不太可能在即将进行的政策审查中改变。

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尽管19财年第三季度的CPI通胀可能会落后于MPC的估计，但鉴于校准紧缩政策的立场发生变化以及2018年10月的核心CPI通胀高企，因此不考虑降息。

Aditi Nayar首席经济学家/ ICRA GDP进一步下滑进一步加剧了降息25个基点的理由：阿迪蒂•纳亚尔（Aditi Nayar）我们预计，到19财年末，最终加息幅度将达到25个基点：阿迪蒂·纳亚尔（Aditi Nayar）预计19财年消费者通胀为4.6％，由于原油价格上涨，可能升至4.9％：伊克拉

继10月份零售食品价格同比出现通货紧缩后，食品通胀的前景仍然喜忧参半。各种农作物的市场价格趋向远低于修订后的最低支持价格，缓解了对后者的通货膨胀影响的担忧，同时对未来农村需求的可持续性产生了怀疑。

在季风降雨推迟撤出之后，季风后降雨的严重不足导致水库存储量下降和狂犬病播种推迟，这可能在未来几个季度造成价格压力。

此外，不能排除与财政因素有关的通货膨胀风险，例如某些州政府错开的工资调整以及中央政府和各州政府的支出公告。

地缘政治的发展和供需平衡将继续影响原油价格，进而影响卢比和国内通胀前景。我们预计19财年下半年原油价格不会大幅反弹或卢比会重新测试历史低点，这不会缓解通货膨胀的担忧。

总的来说，19财年的CPI通胀率可能平均为4.2％，仅略高于MPC的中期目标4％。因此，ICRA认为2019年2月政策审查中加息的可能性似乎较小。

尽管持续存在担忧，但政策利率的现状预期，央行于2018年12月宣布的OMO管道购买计划以及原油价格的调整将在短期内保持对G-sec收益率的控制。相对于19财年中央政府预算目标的潜在财政滑坡。

免责声明：作者是ICRA的首席经济学家。投资专家在moneycontrol.com上表达的观点和投资技巧是他自己的，而不是网站或其管理者的观点和投资技巧。Moneycontrol.com建议用户在做出任何投资决定之前，请先咨询经过认证的专家。