希望看到在基础设施和农业基础设施方面的支出有所增加：PMEAC Ashima Goyal

摩根大通在接受CNBC-TV18频道的Latha Venkatesh采访时，Ashima Goyal，PMEAC成员，Samiran Chakraborty，首席经济学家，花旗，Deepali Bhargava，经济学家，瑞士信贷和亚洲经济学家Sajjid Chinoy谈到了即将出台的预算。

以下是采访的逐字记录。

问：您将注意的是一两个或三个大数字？

关

Goyal：我会看看政府开支的构成。那是最重要的。从基础设施的角度来看，我希望看到在基础设施和农业上的大量支出。我还要看一下收入数字，因为我们期望直接税收和商品及服务税的数字有所改善。因此，已经进行了许多改革。我们希望在这份预算案中看到这幅图。而不是民粹主义，而是着眼于通过组成效应改善基础设施和提高生产率。

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问：本年度本身的税收收入，您的立场是什么？

Chakraborty：对于18财年，您可能会获得关于税收收入来源的多种估计的原因是间接税收。我们在前些年的3月消费税征收中看到了季节性，3月的数字曾经几乎是2月数字的两倍，而今年的GST征收中是否会出现相同数量的季节性，一个未解决的问题。

另一个未解决的问题是，是否将在今年的预算中对3月的GST收入进行会计处理，而在明年的预算中将进行会计处理，而第三个未解决的问题是，将近30％的未分配IGST将在3月31日达到多少，因为在现金会计系统中，未分配的商品及服务税在一定程度上被计算为中心收入的一部分。因此，由于存在这些不确定性，因此很难预测18财年的间接税收缴数字会更加清晰。对于直接税收，情况要好得多。我们正在跟踪预期的运行速度，实际上可能比我们做的要好。

因此，如果我们对间接税数字有所了解，那么我们肯定会知道我们是否会实现该目标。我们的假设是，除了由于汽油，柴油的消费税削减而将出现的1300亿卢比的缺口之外，我们还可能会从GST中再减去1500亿卢比的缺口。因此，这是我们在18财年与我们合作的下一个缺口。

问：您的间接税短缺额是否为1％？

Chakraborty：不，更低，间接税占GDP缺口的0.2％。

问：您本年度直接和间接的税收数字是多少？您是否期望商品及服务税的征收以及总体税收能够达到目标？

巴尔加瓦：对于间接税征收，我们的修订后的估算同比增长了0％，为零，我们预计明年会有所增长，但总体上假设间接税约为0％，相比之下根本没有增长到去年。今年，我们的总收支差额约为0.9万亿，差额将近1万亿。因此，其中一部分显然来自间接税，因为商品及服务税将只持续8个月而不是9个月。

我们假设今年3月的数字没有输入，也没有考虑在内，并且我们已经假设未分配的IGST将进入中心。因此，我们已经在数字中建立了一些乐观情绪。因此，间接税加上我们可能会在非税征收方面看到的缺口，会使您退缩约1万亿美元。

关于直接税，大致上与萨米兰人一样，认为直接税做得很好。在所得税方面，税收备案有所增加，因此您应该看到同比强劲增长20％以上。在公司税方面，我们预计的年增长率约为12-13％。因此，没有什么大的惊喜，我们对明年的收入更加乐观。我们认为明年收据不会引起太大的关注。

问：让我对明年提出更可靠的期望。由于共识似乎是税收收入将持平或略微降低，因此明年的可信预期是什么？

奇诺：我不会看的东西。一种是名义国内生产总值估计数，因为税收的浮动通常基于此。CSO估计今年为9.5。我认为当最后的转弯来临时，这个数字会更高。我们正在接近10.3。明年，我们预计GDP增长将回升，GDP平减指数将回升。

因此，11.5％的数字似乎非常可信。现在以名义GDP假设为基础，请记住，今年的直接税将以名义GDP的10％为基数，增加公司和收入的15％。现在那里也有一些偏离，但这是1.5的浮力。政府可以合理地说，明年，至少直接税前的增长将有所回升。这是一个积极的方面。

第二个只是机械方面，明年您将获得12个月的GST收入，而今年您将获得11个月的GST收入。因此，这增加了约500亿卢比，约占GDP的0.3％。因此，在考察间接税的浮动性时，首先要拿出500亿卢比来查看潜在的浮动性。现在，这是这里的关键假设。我们有点保守。我们说的是，浮力将占到接近1或1.1的比例，任何高于该比例的幅度都可能有点大。这些是我要查看的3-4个数字。

问：我要你迅速给我这三个数字。您的名义GDP期望值是多少，因此，您认为可信的确切收入增长数字是多少？

Chakraborty：我们正在以名义GDP的11.5％至12％的比例开展工作，并呼吁包括非税收入在内的总收入增长约12.9-13％。因此，在税收方面，我们正在以每年约11.5％的速度增长，这将占总税收的GDP的11.4％。

巴尔加瓦：就名义而言，今年的比例为10.2％，明年的比例为11.5％。今年的净税收收入增长了9％，明年我们将看到约17％的大幅增长。

问：我想要你的定性评论。13％的税收收入增长假设是否合适，因为我明年的收入增长范围从13％到17％？您将如何称呼该中心的税收假设为好呢？

Goyal：我认为我们应该记住，我们今年已经进行了许多结构性改革，并且在明年看到了成果。而且，全球增长将会很高，我们现在可以利用它。每当油价上涨一点时，我都会希望出口增长，而且我们不希望它们超过这一水平，因为有许多因素使它们保持稳定。其次是出口，石油和非石油出口的情况要好得多。

因此，如果您期望更高的增长，那么您的名义GDP增长可能会更高，因此，税收也将增加，因为您会看到GST应该安定下来并提供一些改进，并跟进他们从直接税中取消货币化的所有线索，您已经在那里看到很多浮力。因此，我相信我们可以看到，该频段的高端将接近15％。我要说的最后一点是非税收，因为资产价格很高。因此，这是剥离印度航空的绝佳时机。我们可以看到那里有很多动静，并从中获得了很多收入。

问：您对支出增长的假设是什么？

Chakraborty：在非常广泛的哲学层面上，我们已经呼吁，现在政府在今年的预算案中转向民粹主义为时尚早。这就是为什么我们期望支出增长数字将比名义GDP增长数字低一点。是的，在预算中必须增加多少石油补贴以及在多大程度上必须将更多的资金分配给农村和基础设施方面，存在一些风险。但是，即使有合理的假设，我们认为明年的支出增长也可能达到10.5％左右，考虑到增长已经回升，并且我们此时实际上并不需要大量的财政刺激措施，因此应该可以。

问：您对赤字数字的期望是多少（百分比和总计）？

Chakraborty：仅在总支出上，我们就达到约23万亿美元。因此，这应该使我们明年的财政赤字约占GDP的3.2％，而今年的赤字为3.5％。

问：您的支出数字是多少，更重要的是两个赤字数字，百分比和总计？

巴尔加瓦：我们正在努力实现今年GDP的3.4％和明年3.2％的目标。因此，明年来看，收入将增加约GDP的0.4％。政府将部分利用这一空间减少赤字，部分增加支出。因此，从我们的数字来看，我们今年的支出下降了3％，明年的同比增长为13％，明年的总支出约为23.5万亿美元。

问：您的相应数字，支出，增长和赤字分别是多少？

奇诺：我的感觉是，明年您的支出将超过名义GDP。因此，以名义GDP的12％计算，我预计支出增长将超过13-14％。特别是会有更多的资本支出，因为鉴于去年的实际支出，今年的资本支出预算仅将增长6.7％，并且他们将在未来几个月内削减一些支出。因此，今年的实际增长率可能接近5％。

在此基础上，政府将非常热衷于增加资本支出。因此，我们的感觉是支出占GDP的百分比在0.1到0.2之间。关键在于如何对补贴进行预算，因为如果您有更高的支出，但是您没有完全分配给油价为每桶70美元的补贴，那将在今年晚些时候出现问题。我们今年的赤字率为3.4％，明年将为3.2。

问：我们一直努力争取将GDP的2％作为我们的资本支出。每年我们都达不到1.8或1.9，看来这也将是FY18的趋势。在支出质量方面，什么才是适合您的预算？

Goyal：正如我所说，基础设施支出很重要，但是您也可以利用预期的增长，并且通过此EPC，他们可以做到这一点。因此，您可以花费更多，也可以利用私人支出。因此，您可以更大程度地推动基础架构支出。这也是一件好事，因为不可贸易的商品支出会产生更多的内部需求，并消除瓶颈。

问：您认为3.2是健康的，因为3.2实际上并没有达到3的目标。可以吗

Goyal：我认为这里存在一些沟通不畅的问题，因为该市场希望走这条路，因此只有3％。传达的信息是，鉴于我们的预期增长和相对而言的舒适度，我们的增长率远高于实际利率。因此，即使赤字扩大，我们也可以实现非常健康的债务水平。我认为交流应该进入市场。