尽管股市繁荣，美国养老金仍陷于亏损

纽约（路透社）-尽管今年夏天华尔街的记录创下纪录后，美国公司的退休金重新获得了一些大张旗鼓，但它们距离2007-2009年信贷紧缩前的鼎盛时期仍然遥遥无期，当时它们似乎状况良好，可以履行退休义务。

世界各地的Rockbottom债券收益率仍然是许多养老金的最大障碍，因为他们试图弥补4000亿美元的资金缺口，并准备好资金以支付当前和未来退休人员的费用。

即使美联储准备从下个月开始减少其4.2万亿美元的债券持有量，并且投资者猜测欧洲央行是否可能减慢其债券购买速度，这种低利率环境也不会发生太大变化。

高盛资产管理公司（Goldman Sachs Asset Management）首席养老金策略师迈克•莫兰（Mike Moran）表示：“尽管过去八到九年来股市和固定收益市场取得了长足发展，但我们仍未回到金融危机之前的状态。”

今年以来，养老金的持有量已大幅升值，但其价值并未赶上他们的债务或他们应偿付退休工人的债务。

养老金负债的当前价值是基于债券收益率（或特别是公司债券收益率）或被债券收益率“折现”的。负债价值以低收益率攀升，因为满足支付的未来债券收入很低。

美世咨询（Mercer Consulting）美国确定性收益负责人马特·麦克丹尼尔（Matt McDaniel）表示：“养老金基金的状况并未像您想象的那样得到改善，因为折现率一直保持较低水平，甚至在某些情况下甚至有所下降。”

例如，美国投资级公司债券的收益率约为金融危机前的一半，约为3.13％，仍低于其长期平均水平约5.13％的2个百分点。美国银行美林证券.MERC0A0。这些单产今年已经下降了约四分之一。

投资者需求旺盛和通货膨胀疲软，迫使国内债券收益率走低。

另一方面，随着全球经济的改善以及强劲的公司收益抵消了美联储的宽松资金以及华盛顿因承诺的税制改革和其他财政刺激措施而导致的延迟，投资者纷纷抢购股票。

基准S＆P 500 .SPX股指处于历史新高，年初至今总收益（包括再投资股息）为13.2％。纳斯达克指数（.IXIC）创下历史新高，迄今已实现20.9％的总回报。

总体而言，标准普尔1,500家公司的总融资水平在8月份下降了1个百分点，降至82％。美世上周发布的数据显示，这与2016年底的价格持平，但比2011年的低点高出约15点。

金融危机之前的总融资状况为100％。

美世数据显示，这意味着这些退休计划仍需要4040亿美元来填补资金赤字，较6月减少120亿美元，但比2016年底仅减少40亿美元。

定额给付养恤金的可行性，保证每月支付固定费用，对于已经依靠养老金或将在退休时依靠养老金的人们而言至关重要。

政府数据显示，到2030年，超过20％的美国居民将达到65岁以上，而2010年为13％。

养老金需要确保其偿付能力，因为在当前低利率环境下资金压力仍然存在。

一些公司已将其退休金计划转交给保险公司管理，而另一些公司则出售了债券以筹集现金来为其退休金提供资金。

养老金福利担保公司（Pension Benefit Guarantee Corp.）一直在保证清偿其担保费。

美国银行美林利率策略师Shyam Rajan在一份研究报告中写道：“实际上，美国计划首次因坐在他们手中等待更高的浮动利率保费而受到惩罚。”

到2019年，担保费的固定利率部分将从目前的不足7％上升到资金不足资产的8％，而浮动利率部分将从目前的3.4％上升到4.2％。

在华尔街牛市之后，养老金的状况更加健康，但分析师担心这种情况可能会出现回调，这将对退休计划造成打击。

他们中的许多人采取了一种称为“除名”的策略，一旦达到所需的融资水平或债券收益率上升到一定水平，他们就会增加债券的持有量并减少股票的所有权。

Insight Investment高级投资组合经理Jesse Fogarty说：“如果市场合作，更多的养老金计划将减轻他们的债务负担。”

尽管股市的蓬勃发展是令人鼓舞的发展，但债券收益率的提高将意味着养老基金的长期救济。

默瑟斯·麦克丹尼尔说：“养老基金有足够的资金来短期内履行其义务，但由于长期以来利率一直处于非常低的水平，它们仍难以长期获得充足的资金。”