美国公司寻求贷款例外以绕过审计员并避免违约

纽约（路透社）-包括石膏板和建筑材料制造商美国大陆建筑产品公司在内的公司都将美国杠杆贷款信贷协议中的例外情况纳入其中，这可能会绕过审计师的意见，并使银行更难宣布违约。

这些持续经营的例外情况表明，随着公司利用流动的市场条件和缺乏交易来赢得更优惠的借贷条件，放贷者保护将继续受到侵蚀。

监管文件显示，如果审计师称借款人可能在未来12个月内无法履行其财务承诺，则上述例外情况可能会阻止贷方提出违约要求。

放贷者认为这进一步限制了他们迅速纠正问题的能力，这可能意味着他们无法在违反契约之前限制公司获得现金的机会。

包括持续经营中的例外情况删除了放款人在发生违约事件上的能力，穆迪投资者服务公司（Moodys Investors Service）分析师Enam Hoque说。

契约是借款人必须满足的一系列测试。它们通常会首先表明公司可能会陷入困境，并为贷方提供了机会来修改信贷协议并提高定价以弥补更高的风险。

由于近年来测试已从贷款中剥离出来，许多美国杠杆贷款现在已成为契约之约，？发展监管机构认为，谨慎的承销惯例已经恶化。

在对最新的最大国家银团贷款的“共享国家信贷”中，监管机构表示，信贷仍然“无效或没有契约”。

汤森路透LPC数据显示，今年前9个月，机构贷款总额约1600亿美元中，约60％为轻信用协议，而2007年为25％。

货币审计长办公室（OCC）和其他监管者强调了对杠杆贷款中契约的弱点或不足的担忧。 OCC发言人布莱恩·哈伯德（Bryan Hubbard）说。

美联储（Fed）和联邦存款保险公司（FDIC）的发言人无法立即发表评论。

Cravath，Swaine＆Moore律师事务所公司部门执行合伙人Jed Zobitz表示，贷款信贷协议要求公司提供的财务报表没有任何通常被称为“干净审计意见”的条件。

审计师可以包括一项规定，称他们对公司在未来12个月内能否持续运营不完全充满信心。

Debevoise＆Plimpton律师事务所金融与私募股权集团合伙人杰夫·罗斯（Jeff Ross）说，如果审计师认为他们具有持续经营资格，放贷人可能会提出违约，因为这经常违反关于交付财务报表的肯定性约定。 。

过去很简单，[借款人]的年度财务报表中没有持续经营的问题， Covenant Review的分析师Ian Feng说。

私募股权公司正在利用强大的市场条件赢得让步。冯说，发起人要求例外，首先是即将到期的债务，然后是潜在的违反财务公约的行为。

备案文件显示，八月份针对酒店运营商Extended Stays贷款的信贷协议包括与即将到期的日期有关的持续经营意见的例外，以及潜在无法履行任何财务约定的情况。

文件显示，食品制造商AdvancePierres June信贷协议也包含类似的例外情况。这些公司的发言人无法置评。

放贷人仍可以在存在持续经营例外的情况下，要求违约，但只有在公司违反契约之后。这可能会使陷入困境的公司通过提取循环信用证来增加杠杆，这些信用通常是默认的。

额外的杠杆作用“最终增加了贷方和贷款投资者的风险，”霍克说。

但是，例外的支持者，包括私人股本所有者和一些投资者，认为放款人不应在违反维护契约之前提出违约，因为在审计员发表意见后公司的财务状况可能会改善。??

美联储，OCC和FDIC在最新的杠杆贷款指南中表示，杠杆水平超过6倍，这引起了人们的关注。

根据LPC的数据，今年前9个月，大型收购的总杠杆率为6.02倍，低于2013年发布指导时的6.18倍。

预期会有更多借款人要求持续经营的例外情况，放贷人对此感到沮丧。

持续经营的语言？？？？一直以来，人们都将持续经营的语言视为将管理权移交给谈判桌的机会，并且在某种程度上您没有这样做，这无济于事。 Crescent Capital Group投资组合经理乔纳森·英萨尔（Jonathan Insull）说。