为什么股票市场喜欢国民银行的降息

多年来，我们的四大银行都受到投资者的喜爱（至少直到最近），因为它们在ASX上提供了一些最大，最稳定的全额收益率。正常的ASX股市行为表明，如果一家银行将股息削减16％，则直接结果可能是股价大幅度下跌，即使不是彻底的革命。

这正是澳大利亚国民银行（ASX：NAB）于5月1日宣布将中期股息从每股99美分降至83美分。大多数投资者一直期望降息，因为NAB的派息率毫无疑问是偏高的，但是16％的降息令大多数人（包括这位作家）感到意外。市场通常在最好的时候对减息反应不佳，当收益率下降到超出预期水平时，收益通常会很糟糕。

然而，投资者似乎全心全意地支持（并几乎庆祝）NAB的节俭。消息公布后的一周，NAB的股价上涨了3％以上，但本周才有所回落，因为市场受到贸易战紧张局势的拖累。这是不寻常的，因为市场通常会在削减股息时削减股票价格，以维持相似的收益率。拥有Telstra Corporation Ltd（ASX：TLS）会很了解这一点。

我认为，鉴于皇家委员会的丑闻，国民银行的投资者对新任首席执行长菲尔·克罗尼坎（Phil Chronican）的裁员表示坦率，并对继续进行客户补救的需求做出了积极回应。如果公司支付不起的股息，公司就会陷入很多财务困境，而市场显然认为，NAB在适当的时候拒绝了这一要求。

还需要记住的是，国民银行以前的股息产生了高达11％的股息（包括盖章）。即使进行了这种下调（假设全年股息为每股86美分），NAB的收益率仍将达到9％左右，这仍然远远胜过其他大多数派息的蓝筹股。因此，尽管收益率11％的辉煌时代可能已经过去，但投资者显然对未来更可持续的9％收益率感到沮丧。

要记住的另一件事是，NAB将于5月14日除息，因此其股价也可能因此受到提振。也许要等到5月15日才能了解市场的真正想法。但是在我看来，现在看来非常清楚。