普通股价格是买进吗？

2019-12-27 13:22:50 作者：

TheClass Ltd（ASX：金融软件服务提供商周四发布中期业绩后，该股下跌2.94％，至1.48美元。

截至2018年12月31日的半年度，Class的营业收入增长12％至1,900万美元，未计利息，税项，折旧及摊销前的利润增长11％至860万美元。该公司的年度经常性收入，即期末帐户数乘以每位用户的平均收入，增长了10％，达到3,710万美元。

最重要的是，该公司报告的税后净利润增长了2％，至440万美元。由于Class打算为其软件添加新功能，因此净利润增长缓慢的原因在于对产品进行了440万美元的巨额投资（已将330万美元资本化）。

在最近两个季度中，添加的SMSF和投资组合帐户的增长率显着放缓。在12月半年中，Class增加了4,799个净新帐户，使帐户总数达到174,212个。由于围绕该行业的监管不利因素以及竞争加剧，赢得的帐户数量增长受到阻碍。此外，AMP Limited（ASX：AMP）继续从平台上迁移，上半年暂停了大约2,150笔资金。

Class继续提高其在行业中的市场份额，目前该公司的市场份额为28％，比去年同期增长3％。随着Class继续从竞争对手那里赢得市场份额，令人高兴的是，新增加的21％帐户来自其他云产品。

但是，应该指出的是，赢得新客户的成本急剧上升。客户获取成本（销售，营销和实施支出除以新增加的新帐户总额）比去年同期增长了31％，达到177美元。

愚蠢的外卖

由于新账户增速放缓，该公司的溢价估值倍数缩水，过去12个月该类股价已下跌48％。在过去的12个月中，共识性的FY19和FY20每股收益分别下调了28％和35％。有关归还归因抵免额及其对SMSF领域的影响的可能的法律变更是投资者关注的另一个问题。

目前Class的市盈率约为20倍。鉴于新账户增加的放缓以及该行业竞争的加剧，我倾向于保持观望，直到公司情况发生重大变化为止。