您是否应该购买ASX Ltd的股票以获取增长和收入？

证券交易所运营商ASX Ltd（ASX：ASX）在过去12个月中上涨了近20％，并接近其55周的最高点55.07美元。

考虑到该公司2017财年的收入和法定净利润分别仅增长了2.4％和1.9％，且目前的市盈率相对较高，为24倍，因此股价的上涨令人印象深刻。

相对于市场溢价交易的公司通常是成长性较高的股票，而不是像ASX这样成熟，稳定，增长缓慢的公司。

但是，ASX本质上是具有防御特性的基础设施资产。包括在股票交易方面拥有较小的竞争对手，以及在清算和结算方面的垄断。有了这些关键投资职能的束缚，即使在经济增长缓慢的时期，ASX的收益也将继续增加。

自2013财年以来，ASX的营业收入以5.5％的复合年增长率增长，并且该期间大多数公司的收入线都实现了低个位数的增长。

自2013财年以来，贸易服务部门的表现最为强劲，增长率为7.4％。鉴于交易所交易基金（ETF）越来越受欢迎，我预计这一趋势将继续下去。

这些投资工具从本质上增加了交易活动，因为它们必须定期重新平衡或重组持仓量，以匹配其设计的追踪指数。

自2013财年以来，ASX的运营支出一直保持基本稳定，但员工成本逐年增加。

ASX在2017财年的资本支出上花费了5000万澳元，主要用于新技术，预计2018财年也将有类似的支出。我相信，在未来几年中，随着组织变得更加自动化和对技术的依赖，员工成本将稳定下来。

管理层此前曾表示有意向股东派发约90％的股息作为股息，而且由于该公司没有计息债务，并且在2018财年年初持有超过5亿美元的现金要求，因此这似乎将继续下去。

由于近来股价的强劲上涨，ASX的股息收益率有所下降，但仍充分证明了其3.70％的健康水平。

除了防御性收益，强劲的资产负债表和可观的股息，ASX价格溢价的另一个促成因素可能是该公司是潜在的收购或合并目标。2011年，当时的吉拉德政府阻止了新加坡交易所提出的80亿澳元的收购要约。

愚蠢的外卖

尽管ASX的价格相对较高且增幅较低，但我怀疑股价将跌至50美元以下，直到澳大利亚的利率有望上升为止。

这可能是ASX等几只“债券代理”股票的重新定价催化剂，由于其防御性和稳定的收入，它们目前以相对较高的市盈率交易。到目前为止，我一直很喜欢ASX的股息稳步增长，但是我不会以当前价格增加持股量。