为什么Monadelphous Group Limited的股价走低

建筑工程服务公司Monadelphous Group Limited（ASX：正如我们在8月份所警告的那样，MND预计未来几年会很艰难，并且股价可能会进一步下跌。

曾经的市场宠儿，其股价从2013年的25美元以上跌至今天的7.00美元以下。

投资者也可以忘记该公司以6.78美元的今天股价计算的13.6％的追踪股息收益率。在过去几年中，随着收益下降，股息一直在持续下降，最有可能在明年甚至次年再次下降。

自2013年以来收入稳定下降，如下表所示。

全年FY12FY13FY14FY15FY16eFY17e收入1,897.5 2,617.5 2,329.6 1,865.0 1,608 1,448净利润126.0 156.3 138.6 105.8 81 71每股收益（分）142.4 173.0 150.4 113.9 87 76每股股息（分）125.0 137.0 123.0 92.0

资源：公司报告。路透社的预测

也许最惊人的趋势是当我们查看六个月的每个时期时。如您所见，尽管在截至2014年12月的六个月中短暂回升，但收入一直在持续下降。

半年度12月12日至6月13日12月13日6月14日至14日14月15日至12月15日收入（百万美元）1,289.3 1,328.2 1,277.9 1,051.7 1,052.0 813.0 732净利润（百万美元）79.1 77.2 87.1 51.5 60.7 45.1每股收益（美分）88.6 67.7 94.9 43.7 65.4 48.5每股股息（分）62.0 75.0 60.0 63.0 46.0 46.0

资源：公司报告。公司预测

如果这一趋势继续下去，分析师全年的共识预测将过于乐观，其收入更可能在14亿美元左右，而不是2016财年的16.08亿美元。

Monadelphous董事总经理Rob Velletri昨天在公司的年度股东大会上发表讲话说：“澳大利亚的市场状况仍然充满竞争，预计仍将充满挑战”。虽然这似乎并不过分负面，但请考虑一下2014年，该公司表示，“预计2015财年销售收入将有所放缓”。

好吧，结果出来了，收入暴跌了20％，这表明2016年的财务业绩将相当不错。Velletri先生说，该公司预计收入将比2015财年下半年减少10％（因此，预测为7.32亿美元）。

采矿和资源行业的资本支出预计在2017年之前不会触底，并且可能在那之前对Monadelphous的业绩产生负面影响。

Monadelphous和许多其他矿业服务公司的问题是，随着矿业繁荣的结束，他们转向石油和天然气行业作为救星。但是石油价格暴跌，勘探和开发已经停止了尖叫，而数十亿美元的液化天然气项目已经完成，或者有望在未来几年内完成。

像其他许多人一样，莫纳德普斯人被迫大幅度削减开支-当周期转向时，这应该使它处于稳定状态-但仍无法防止收入下降。

愚蠢的外卖

在公司无法获得任何竞争优势的行业中，Monadelphous已经证明自己是迄今为止最好的公司，取得了出色的股本回报率和可观的利润率。但是，即使当他们的行业正经历着像现在这样的痛苦时，即使是最好的人也会挣扎。

尽管价格显然很便宜而且股息收益率很高，但购买Monadelphous股票的时间尚未到。两者都有可能下降。