产量提高和pax增长帮助IndiGo在第一季度实现了强劲的增长

重点介绍：-旅客增长和收益显着改善，创历史新高季度利润 –大量新增运力和分配新客位是增长动力 –关注国际航线是另一个关键增长动力 –估值不断累积合理--------------------------------------------------

捷特航空的离任导致竞争激烈程度的减弱导致行业收益率的显着提高，而该领域的领导者Interglobe Aviation（IndiGo）则利用了这一优势，并报告了20财年第一季度有史以来最高的季度利润。强劲的收入增长以及更高的运营利润帮助公司实现了强劲的利润。

我们继续对该业务持乐观态度，并相信不断变化的行业动态将帮助该公司发展并应对因收益率上升而引起的油价波动。我们建议投资者长期积累股票。

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季度快照

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来自运营的净收入同比增长了44.7％。增长是由收入客公里（RPK）同比增长30.2％和单产提高（后者增长了12.7％）推动的。由于Jet Airways惨败减少了行业竞争，因此收益率有所提高。管理层强调，票价在0-15天之内也较高。

随着收益率的显着提高和RPK的提高，该公司的息税折旧及摊销前利润（EBITDAR）同比增长145.9％，EBITDAR利润率在19财年第一季度同比增长1,214个基点。

20财年第一季度的负载率基本保持在88.9％不变，该公司的产能同比大幅增长了30.9％。

外表

产量大幅度提高

从IndiGo的结果可以明显看出，Jet Airways的离开使收益率有了显着提高。但是，管理层警告说，由于行业目睹大量供应增加，现在票价已经开始下降。但是，人们期望收益率不会降至先前的低位。

容量增加/新插槽

在20财年第一季度，该公司的机队增加了18架飞机，使机队总数达到235架。在2018财年第一季度，产能增长了30.9％（同比）。管理层预计其产能在20财年同比增长30％，在20财年第二季度增长28％。

鉴于印度航空业有望实现显着增长，该公司还下达了大量订单，这些订单的交付将帮助IndiGo保持在印度市场的领导地位。这些增加的大多数将是节油的A320neo飞机。

此外，IndiGo在受严重限制的机场中获得了新的航班，而Jet Airways则将其甩在后面（孟买的航班占40-50％，德里的航班占20-25％），这有望成为增长的重要触发因素。

进军国际市场

该公司继续专注于扩大其在国际长途市场的足迹。它已与土耳其航空公司达成代码共享协议。该季度还增加了一个新的国际目的地。实际上，它计划将新产能的一半分配给国际市场。

担心发起人的裂痕

最大的两个股东拉胡尔·巴蒂亚（Rahul Bhatia）（包括家族的股份为38.26％）和拉克什·冈瓦尔（Rakesh Gangwal）（包括家族的股份为36.69％）之间存在差异。共同发起人之一向SEBI致函有关关联方交易，任命高级管理人员，董事长和董事的指控已成为正式指控。

我们认为，发起人之间的差异不会持续太久，并且会按照所有人的最大利益进行排序。但是，由于这场战斗已经进行了一年，因此预计该公司仍将面临悬而未决的解决方案。

管理层在电话会议中强调指出，发起人之间在业务策略和计划方面没有差异，并且不会影响业务。

估值–合理水平

我们相信，IndiGo具有正确的商业模式，这是保持其在印度航空领域领导地位所必需的。投资者需要仔细监控油价和客运量的增长。我们建议投资者以交错的方式进行积累。

风险性

该业务的最大风险是油价大幅上涨，旅客增长放缓，竞争强度增加以及卢比兑美元贬值。这些因素中的一个或全部都会影响公司的财务状况。

跟随@ NitinAgrawal65

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