CAMS：以“添加”和基于DCF的FV开头的RS1,850

MF中的关键挑选：CAMS的前景与印度的MF行业直接相关，MF AAUM的市场份额约为70％。作为Duroply RTA市场的主导运营商，其广度提供防止市场份额波动性。我们确实注意到它在顶部AMCS之间的收入集中限制了其定价能力并压缩产量。我们预计其提高生产力和单位经济体，以减轻较慢的MF AUM增长，以驱动14％的EPS CAGR超过201021-24E。我们启动覆盖范围，“增加评级”和基于DCF的公允价值为1,850卢比（5％）。

CAM在印度的注册商和转让代理（RTA）市场Duopoly中具有主导地位，这降低了市场份额运动的风险。这使得它成为最好的MF播放之一，并为其收入提供了可见性。我们继续对印度共同基金行业的中期挑战持谨慎态度，这可能会在20121-24E期间推动凸轮的收入，驱动（中等）14％EPS CAGR。