股票角：在Glenmark上重申“购买”Rs663的目标价格

GNP的2QFY20结果提前了我们的估计数（请参阅2QFY20：强四分之一）。印度的强劲增长和美国收入中的Q-Q升级是关键的积极因素。我们预计GNP在新产品推出，消费品和在快速增长治疗段中的存在时，在印度倾销。在美国，鉴于Q-Q的急剧上升，在随后的季度销售中的某些适度无法排除出来。截至199年6月，我们估计国内生产总值58岁，待批准，批准市场规模为32亿美元。鉴于美国泛型的不确定性，我们仍然是保守的，因为我们预测FY22F的494mn vs vs 2qfy20运行率为480mn。除了最近发射的升天之外，一些已知的有趣的新批准包括未来12-18个月的Gvoltaren Gel和Gbrovana。

GNP的净债务在过去3 - 4年内被陷入税收34-36亿。在我们看来，主要原因是R＆D中的重大进步，并在CAPEX和无形资产上升。我们注意到国内生产总监上涨并不是独一无二的，而GNP的销售额比率符合，或者比同龄人更好。我们认为创新研发支出造成了对现金流量的最不利影响。因此，国内生产总署在创新子公司筹集资金的企图可以保护基础业务的现金流量，并导致价值解锁。