股票角：保留“中性”认识，削减收入估计2-3％

虽然估值是未定的，但增长前景并不令人振奋。虽然第3克对收入积极惊讶，但4Q和FY20的展望似乎较弱的三个前五个BFS客户和CTSH在BFS中持续低分化，医疗保健的成本压力，特别是在美国，以及整体缩减或整体缩减在整合的客户中没有融合，即使在执行零售（从SoftVision的基本效果）和通信（退出数字运营合同）中，也不会在yy增长中进行下列并购的客户。

我们看不到周转的迹象，并期望FY20F的增长只比199财年略微好于有机基础（FY19指导意味着有机生长〜3％）。这主要是因为良好的基础，退出数字合同的影响将被Zenith和Contino收购的增量贡献所抵消。CTSH降低了其2019财年至16.5-17％的急性利润率指导，尽管成本调整努力，从17％的人民币21％到16-17％（预计2000年的每年节省500-550万美元）。这是由于投资销售，数字，自动化和工具（2012财年〜150bp的影响）和更高的工资徒步旅行（〜120bp）来遏制疲劳。我们估计USD收入/ EPS CAGR〜5％（4％有机）/ 7％FY19-22F。