二季度大类资产配置策略报告：政策利好持续发酵，风格切换仍是主基调

一、基本面：2022年经济周期从滞胀走向衰退

1、PMI指数继续回升，但分项结构明显恶化。

2、社融数据连续3个月小幅反弹后走弱。

3、房地产政策有所松动，但传导依然存在掣肘，而且长期压力正在加速凸显。

4、消费在CPI上行带动下出现企稳趋势，结构性亮点突出。

5、通胀方面，PPI下行，本轮通胀压力的高峰已经过去。

二、流动性：短期平稳中期宽松预期然存在

1、宏观流动性：外围缩表国内继续维持宽信用

2、微观流动性：公募基金回暖，外资单月大幅净流出

三、配置策略：基本面对债券有利，股市迎来“两会”时刻

1、债券：“稳增长”下债券收益率上升；

2、基金：偏股型基金疲软，固收+控制仓位等待调整结束；

3、股票：政策施展迎来最佳窗口 稳增长仍是主基调。

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