维持在Sun Pharma上的“买入”，目标价格Rs515

印度/行驱动的收入：2QFY20中，SOMP的销售额同比增长至79.5B卢比（in-Line），主要是印度和排销售增长强劲。印度销售额增长35％至25亿卢比（销售额的32％），由对工业的强劲表现和由低基地部分领导的强劲表现而导致。由有机增长和Pola Pharma Japan的整合为16100万美元，同比增长49％（销售额的16％）。然而，该业务在某种程度上被拖动，美国销售额（销售额的30％）为339亿美元，塔罗邮政销售额为161万美元（同比+ 1％）。新兴市场（EM）销售额同比增长3％（销售额的18％）。

劣质产品混合通过受控成本偏移：毛利率合约280bp同比（+ 130bp qoq）至71.5％，主要是由于产品组合的变化和印度的分销过渡。EBITDA边缘以80bp的较低速度萎缩至20％（我们的估计：21％）由于受控OPEX，员工/研发成本较低（-110bp / 100bp同比）。EBITDA在16.1B卢比（在线）同比增长11％。adj。由于税率较高，PAT率与10.6B卢比（在线）增加3％。