ITC评分：买;在卷烟和税收增加中，请注意价格上涨

ITC的Q3FY19收入（15.9％Y-O-y），EBITDA（增长10.8％Y-O-Y）并调整PAT（GROW1.8％Y-O-Y）符合估计。尽管7年高的CIG。 y-O-y的体积生长〜7.5％，库存由于另一种单位数CIG EBIT生长（8.8％Y-y）对〜10-11％的预期，达到负反应。卷烟和税收增加的价格徒步旅行中的临时预算仍然是关键监控。维持有利风险奖励的购买。

卷烟卷恢复，但下面的eBit：ITC的卷烟收入跃升了9.6％的Y-O-Y LED率为7.5％Y-O-Y体积生长（群体下降5％Y-O-Y）。卷烟艾比特增长同比为8.8％（边距50bps同比），受到更高的投入成本（叶烟草），64毫米卷烟的显着性（〜37％的体积），考虑到胶囊的较低边缘调味胶囊香烟的显着性。进口。我们预计价格徒步会很快起来帮助改善艾比特增长轨迹。2月1日临时预算的税收增加仍然是受监测的关键。我们在2012财年的税收增加10％。