巨丰微策略：连续下跌 创业板再迎调整新低 春季行情还有吗？

观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。去年四季度央行降准以及调降LPR之后，开年央行下调MFL以及逆回购利率，货币宽松周期逐步开启，流动性充裕预期下，市场整体仍有提振。短期，三大核心利率悉数调降，金融股利好提振下带领指数表现，市场向好的趋势依旧。而且昨日北向资金大幅流入超百亿，向好的信号相对明显，整理之后仍有上行的基础，春季行情仍值得期待，建议逢低仍就配置春季行情，整体以低估值蓝筹股为主。

今日，沪深两市双双低开，开盘后震荡走低，尤其是军工板块的重挫下，多品种一度走低拖了市场表现。此后，权重股继续震荡，而创业板阶段下行，迎来此轮调整的新低。盘面上，煤炭、商业贸易以及食品饮料、有色金属一度表现，而多板块走低，医药生物、农林牧渔领跌，国防军工、传媒以及石油石化等多板块下跌幅度较大。

这两日市场的积极信号还是比较强的：一方面，基本面阶段回升的支撑。比如2021年经济数据的出炉下，整体表现良好，经济阶段回升也显示短期见底，对市场也有一定的支撑；此外，央行去年四季度降准的基础上，今年开年调降三大重要利率，至此，货币宽松的周期已经拉开序幕，流动性向好的趋势比较明确，对市场带来提振。

而当前的市场，整体没有实质性的利空，在支撑和提振之下，整体向好的逻辑依旧，所以还可继续期待春季行情，在整理中做好适当的低吸和潜伏。

当然，对于这两日市场的整体走低，既有来自于外围市场整体疲软的影响，也有来自于市场内部调仓换股的左右。比如，美联储加息以及缩表预期加速下，美股迎来持续的调整，对国内市场产生情绪影响，对成长股也有承压；另一方面，国内稳增长政策以来，资金也在调仓换股，低估值蓝筹股一度成为资金的青睐，而高位高估值品种备受打压，开年以来连续重挫，对市场也形成抑制。

更主要的是，昨日市场走低之时，北向资金逆势流入，而且净流入超百亿。根据机构统计，北上资金的大幅净流入往往会开启一波上升行情。在北上资金大幅净流入时点的前60 个交易日内,市场往往已经有小幅涨幅;而在时点之后的60个交易日内,涨幅则会相较于此前更大,在各大指数上均是如此。

因此，当前经济阶段见底，货币政策也迎来宽松信号，市场支撑和提振下，整体向好的逻辑没有发生改变。股市是货币的晴雨表，货币宽松政策已经开启，释放的信号也比较明显。所以，至少一季度不必担心流动性的问题，这也将在一定程度对春季行情起到支撑和提振。开年以来的调整，虽然略超预期，但在中期向好趋势下，当前仍是比较好的配置时机。建议继续围绕低估值蓝筹股进行配置，同时，在景气度向好之下，对于整理的新能源以及半导体等品种，也可考虑逢低适当关注。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）