巨丰视角：新能源等成长赛道受阻，低估值板块迎来配置良机

观点：连续两个月PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，数据回升短期对市场或有提振。此外，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。而随着通胀见顶预期加强以及降准预期落地，货币宽松预期再次增强，给市场带来整体提振。来年货币信用宽松预期下，市场向好的趋势也有望逐步开启。短期，宏观和产业的担忧之下，新能源等赛道股迎来承压，但中长期成长性并未改变。而预期增强 之下，低估值蓝筹股的向好预期不断增强，在春季行情当中迎来配置良机。

尽管昨日欧美股市走低，但今日市场并没有受到较大影响，在连续下行之后迎来高开，盘中一度拉升。不过，随后冲高回落，创业板再次受挫下带领深成指走低，而蓝筹股相对稳定下，沪指表现稍强。盘面上，房地产板块大涨领衔，家用电器、建筑装饰以及建筑材料等板块涨幅居前，而有色金属板块领跌，电力设备、食品饮料以及美容护理等继续走低。

上午的盘面看，仍然延续了开年以来的调整，不过调整的过程中看，成长股整体杀跌，而蓝筹股表现稳定，对市场形成支撑。具体看，近期以新能源为首的赛道股迎来大跌，而以金融、基建为首的蓝筹股走势平稳。

对于新能源赛道的下跌，一方面是宏观因素，主要还是美联储加息预期下科技股承压，进而对A股成长股的压制；另一方面，产业上看，2021年12月31日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委发布关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，其中新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，市场担忧补贴退坡可能会造成需求下降；当然，还有对于2022年光伏装机推进速度可能放缓的担忧。再加上，去年连续大涨之后，市场资金阶段出逃的影响。不过中长期看，新能源赛道仍下对确定，调整后仍值得关注。

再来看看近期表现稳定的蓝筹股，无论是去年年底带领指数冲关的证券板块还是房地产产业链的整体反弹，包括开年以来银行股的上行，实际上都是稳增长下的主要受益标的，而与此同时，货币宽松趋势下，低估值蓝筹股估值提升以及补涨的预期。

所以，整体上看，市场并没有实质性的利空，在基本面稳定以及流动性充裕的预期下，市场整体向好趋势明显。阶段性的回撤仍是整体向好趋势中的波动，我们继续看好春季行情的表现，在整体过程中，仍是逢低配置的好时机。

总结一下：去年四季度到开年行情看，价值股整体碾压成长股，这或许是春季行情或者上半年行情风格转换的标志，建议调整中重点关注低估值蓝筹股，可继续跟踪大金融、基建等板块，而对于连续调整的第三代半导体等景气度较高的品种，也可逢低阶段加仓。尽量远离去年以来涨幅较高的高位品种。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）