巨丰微策略：片仔癀跌停茅台下挫 “喝酒吃药”行情也黄了？

观点：最新公布的PMI数据看，经济有所回升，但整体看仍属反抽，下行压力依旧较大。不过，在基本面和流动性相对稳定的支撑下，市场整体保持向好基础。而随着通胀见顶预期加强以及降准预期落地，货币宽松预期再次增强，给市场带来整体提振。来年货币信用宽松预期下，市场向好的趋势也有望逐步开启。短期，临近年底，市场观望情绪提升，资金等待寻求新的投资机会，市场成交小幅回落下保持整理。不过，随着货币宽松周期的启动，市场整体向好的支撑和提振再次加强，整理或是蓄势，逢低仍是增配的较好时机。

今日，沪深两市开盘不一，开盘震荡后迎来集体性回落，随后在白酒板块的走低下继续下行。此后，中药股走低，片仔癀盘中跌停，再次带领指数下挫。整体上，市场并无明显的热点板块，赚钱效应减弱。盘面上，国防军工领涨，交通运输、环保、基础化学以及钢铁等表现良好，而食品饮料领跌，公用事业、商业贸易以及家用电器等走低。

全天看，权重股纷纷调整拖累指数走低，而盘中白酒板块集体下挫带动指数持续低迷，加之片仔癀盘中的跌停，市场信心一度下降。不过，仅从上午的走势看，资金是流出白酒板块的，而对于医药股还是有加仓的。比如九安医疗上午流入10.96亿元但贵州茅台净流出11.90亿元。

对于白酒板块来说，经历此前的集中下行之后，当前估值处于相对合理的区间，行业提价不断，业绩持续向好下，整体仍有表现的基础。而随着春节消费旺季的到来，行业整体也或将得到提振。除了高端白酒的业绩支撑外，次高端良好的弹性，实际上也是资金关注的焦点；而对于医药板块，尤其是中药来说，虽然片仔癀重挫，但经中药板块估值处于相对底部，大部分中药企业最近3年都处于低谷阶段，估值长期低于生物医药整体估值，具备中期配置价值。

因此，白酒以及医药当日的走低不足惧，倒是高位高估值的品种，在货币宽松周期开启初期，还是要留意估值回落的杀跌。而整体看，当前基本面稳定，市场流动性保持良好，整体支撑基础依旧。而随着央行降准以及调降LPR，宽松趋势已经拉开序幕，对市场整体提振不言而喻。

临近年末，市场观望情绪浓厚，资金也在寻求来年新的投资标的，短期仍有反复。但股市是货币的晴雨表，根据历史跨年以及市场驱动力看，低估值蓝筹股具备阶段的投资价值，在近期调整中仍可积极关注。

总结一下：随着稳增长的政策托底，我们继续看好跨年以及来年一季度行情。而在此过程中，随着宽松周期的开启，低估值蓝筹股整体的回升机会值得关注。短期，市场迎来整理，但没有实质性的利空，整理反而是低吸的好时机，投资者仍可考虑逢低进行适当的配置。具体机会方面，建议从三个角度挖掘：首先，政策角度的“稳增长”或是阶段性的主线，涉及的板块可跟踪建筑建材，工程机械，食品饮料以及家用电器等；其次，也可叠加北向资金关注度较高的品种，比如金融等价值蓝筹股，其中可重点关注低估值以及业绩向好的证券板块；第三，科技以及新能源，主要是经济下行压力下成长相对确定性的品种。

(作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)