巨丰视角：A股方向不明 结构性行情延续下紧抓主线

观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情；短期，内外因素都不支持市场上行突破，但下方支撑基础下，市场结构性行情或延续，继续紧抓主线，进行个股博弈。

上午,沪深两市双双小幅低开，开盘后快速拉升翻红，随后指数红盘上方运行，整体保持震荡格局。盘面上，采掘领涨，交通运输、食品饮料、电子以及计算机等走强，而农林牧渔、建筑材料、医药生物等走低。

盘中有两大看点值得留意，一个是煤炭为首的周期股的反弹，一个是氢能源为首的新能源品种的强势。这也是近期我们说得比较多的方向。

首先，煤炭为首的周期股短期有反弹的需求，但也仅是反弹而已，对反弹的高度和持续性要降低预期，毕竟商品价格回落以及通胀见顶预期下，周期股大行情基本结束。但由于此前的下跌主要是由于政策的打压导致的集中性的杀跌，在基本面以及景气度向好下，板块仍有反弹和反复的需求；其次，对于氢能源来说，顶层设计方案呼之欲出，政策导向下板块迎来集中的上行。不过，对氢能源来说，仍是新能源的范畴，在能源革命下之下，新能源的细分行业仍是市场未来一段时期的主线，也是资金角逐的焦点。

不过，还需要清楚的是，当前国内外因素干扰下，市场整体是承压的。一方面，外围环境不支持市场上行突破，而国内经济下行压力也制约指数反弹高度；另一方面，经济数据回升之际，货币宽松预期在降低，市场流动性提振或受阻。而与此同时，基本面仍有支撑基础，市场下行空间也比较有限。所以，结构性行情还会延续，但选择好标的很重要。

此外，结合近期市场整体的表现，实际上有几条主线还是相对清晰的：一方面，低估值品种值得关注。无论是防守还是阶段的估值回升需求，对于银行等低估值品种来说，当前都相对安全，可寻求业绩增长良好的品种，做适当的关注；另一方面，科技股等高景气的成长股。季报行情之后，科技等成长股摆脱估值承压，在不受到周期的影响下，整体回升的概率较大，可积极关注业绩超预期的高景气品种，尤其是新能源方向；此外，尽管估值出清未结束，但对于消费品来说，随着提价周期的来临以及资金的关注，阶段性的反弹行情也是值得期待，尽量择优选择。

最后需要指出的是，建议风险偏好较高的投资者继续关注结构性行情中个股的机会，同时也关注跨年以及来年一季度的左侧布局机会。但在风险总体大于机会的当前，对于保守型投资者来说，还是建议轻仓观望，耐心等待市场新反向选择或再做新的定夺。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）