巨丰视角：北交所开市 对A股会有多大影响？

观点：宏观面看，经济增速放缓延续，下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松预期提升，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情；短期，马斯克减持特斯拉对国内科技股或有影响，而北交所开市对市场也有资金抽血的情绪影响，短期市场或有反复。

当日，沪深两市双双高开，开盘后一度冲高，但随即迎来回落，盘中双双走低翻绿。此后，指数迎来反复，市场继续分化。盘面上，传媒领涨，医药生物、轻工制造以及食品饮料等表现抢眼，而有色金属领跌，化工以及电气设备、房地产、采掘等跌幅居前。

对于A股来说，今日最大的事件莫过于北京交易所的开市。这是中国资本市场当中的大事，对于多层资本市场次发展来说，又迈出了坚实的一步。对于北交所开市，我们投资者最关心的就是两个问题，一个是机会和风险，另一个就是对市场的影响。

机会方面，北交所首批上市品种基本都是优质标的，从以往创业板以及科创板的历程看，有望给投资者带来整体性的投资回报。而风险角度看，北交所上市公司整体规模小，未来退市的概率可能相对较大。另外，波动大，因为涨跌幅度是百分之三十，不一定谁都能适应。此外，此前多数公司股价大涨，新上来以后要留意冲高回落，利好释放；至于对市场的影响，很多人关心的还是是否会分流的问题，实际上从历史角度看，科创板开市以后对于创业板的影响比较有限，对于市场整体的影响也有限。北交所上市，影响也比较有限，因为体量有限，而且即便未来体量逐步增加，市场的增量资金也会逐步“填坑”。

从上午的走势看，北交所相关标的冲高后集体走低，实际上这和上述所说的上市前股价大涨以及预期落地有较大的关系，所以短期回落也并不意外，但中期还是要看公司的成长性和发展的空间。此外，根据21世纪经济报道，马斯克自11月8日以来累计出售约636万股特斯拉股票，总价值折合人民币约440亿元。特斯拉股价的走势对于A股电池等科技股还是有一定的情绪影响的，所以短期特斯拉市值蒸发超1.2万亿下，也要谨防国内科技股阶段性的整理。

总体看，北交所上市对市场短期会有情绪的影响，但实质上没有利空，更多的还是对中国多层次资本市场发展的促进。市场来说，在经济下行压力下整体承压，仍有反复。不过通胀见顶预期逐步增强，流动性保持稳定下，市场支撑依然存在。

因此，结构性行情还会上演。对于激进的投资者，应该继续博弈结构性的机会，可重点关注以银行为主的兼具估值提升以及防守的低估值品种、消费中具备业绩支撑标的的反弹行情以及科技股当中具备业绩超预期的高景气品种；但是对于保守型投资者，尤其是希望博弈趋势性行情的投资者，需要注意的是市场仍有风险，特别是经济下行压力以及流动性再次宽松预期并未提升之际，市场仍有反复。仍需耐心观望，静待市场新的方向选择。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）