巨丰微策略：超百亿净流出！外资大举出逃 A股却探底回升 调整到位了？

观点：最新公布的PMI数据看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

今日，沪深两市双双高开，开盘后震荡走低，盘中一度下挫。不过午后市场迎来反转，房地产以及科技等成长股发力，带领指数震荡回升，并一度逼近翻红。盘面上，房地产领涨，医药生物、电子以及传媒、计算机等涨幅居前，而多数板块走低下，食品饮料领跌，有色金属、采掘、电气设备以及汽车等走低。

全天，市场有两大看点：一个是指数探底回升；这个比较难得，在最近市场持续调整之际，盘中一度重挫还能强势拉升，充分表明市场整体的支撑还是比较的强势，至少在这种调整中不必过于悲观；另一方面，全天北向资金流出超百亿。这个其实还是比较罕见的，因为全年看北向资金流出超百亿都在下半年，说明下半年市场整体还是有承压，而今日再次的大幅流入，或许也是和近期美联储的缩窄以及未来的降息有关，毕竟这些举措大概率将导致美元回流对新兴市场流动性造成一定的影响。

不过，如果和指数表现结合我们会发现，此前北向资金大幅净流入的当日，指数表现确实不济，但是集中大幅流出之后，市场也往往会有反弹以及阶段性行情。所以，对于这里的调整并不悲观，而且结合全天的探底回升，这里阶段性低点的可能性也在提升。

与此同时，我们还发现，随着北向资金的大幅流出，权重股的下跌应声而来，拖累市场表现。不过，科技等成长股此时逆势崛起，成为市场短期的热点，这也比较符合历次季报行情之后的市场结构表现。

所以总结一下，整体看当前承压大于提振的局面下，市场或仍有下行的空间，但整体基本面和流动性稳定之下，市场下行空间有限，更多的仍是结构性反复行情。而在这个过程中，对于激进的投资者来说，局部性的机会依旧可以挖掘。

具体的机会方面，建议均衡配置下，可跟踪以下方向:一方面，低估值品种值得关注。无论是防守还是阶段的估值回升需求，对于银行等低估值品种来说，当前都相对安全，可寻求业绩增长良好的品种，做适当的关注；另一方面，此前超跌的科技股。季报行情之后，科技等成长股摆脱估值承压，在不受到周期的影响下，整体回升的概率较大，可积极关注业绩超预期的高景气品种；此外，尽管估值出清未结束，但对于消费品来说，随着提价周期的来临以及资金的关注，阶段性的反弹行情也是值得期待，尽量择优选择。

当然，对于风险偏好比较低的投资者，还是需要注意的是，当前经济下行压力依旧，通胀还处于高位，市场整体仍有承压，没有新的提振，整体风险还是大于机会，应保持适当仓位观望，耐心等待新的方向选择。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）