Jagp：健康广告，无线电收入到斯托拉韦

随着GST相关的打嗝受到的影响，预计印刷广告收入预计将在19-20财年的健康10％CAGR中增长，在广告上的恢复后，通过增加FMCG和汽车空间的推出。由于其最近的IRS评级，Jagp应进一步收获，这应该有助于指挥更高的广告率。此外，高等政府和政治广告在2019财年 - 2019年前选举和低基本钻点的选举前。流通收入可能在18-20财年下表现出一个软7％的复合体，由产量提升和奈良尼亚循环副本增加2-3％的总体增长。然而，新闻纸成本的增加构成了威胁。我们认为Jagp良好的定位，以吸收新闻纸成本的增加（1）降低进口份额，（2）降低分页，（3）价格/副本增加5-7％。IRS 2017表明总读数（TR）到385米的40％飙升;平均在173米的平均读者（空中）基础上。

印地语读者的读者率先增加到176米，达到TR / AIR，读者读数，读者，达到了70.3米/ 20.2米。此外，在UP（关键的HSP市场）中，Dainik Jagran保持领导，39.8米/ 11.9米TR /空气。这应该支持2019财年的更好的ad产量。结构改革在过去两年中的性能影响，2019财年似乎是恢复的年份。预计健康的广告和强大的无线收入将引导增长。我们认为JAGP将目睹10％/ 17％的收入/ EBITDA CAGR over FY18-20。此外，虽然新闻纸成本升高可能会对边缘扩张产生障碍，但随着Jagp的三管齐下控制，我们预计利润率将由2012财年达到29％。Jagp目前在12.2X FY19E和10.1X FY20E EPS交易，并在5.8X FY19E和4.5X FY20E EBITDA的EV。不包括MBL，核心印刷业务交易于10.7倍FY19E和8.9X FY20E EPS，并在5.5X FY19E和4.3X FY20E EBITDA。为MBL的目标价值进行分解，核心印刷业务在仅为10x FY19E EPS和5X FY19E EBITDA的EV。