银行业三季报陆续出炉 整个行业有望迎来修复期

三季报披露正在持续，银行业迎来披露期，从目前上市银行披露的情况来看，平安银行第三季度净利润同比增长32.5%，环比增长55%。常熟银行：第三季度净利6.6亿元，同比增长24.80%。杭州银行：第三季度净利20.29亿元，同比增长34.47%。从上述三家银行所披露的季报来看，三季度银行业绩呈现大幅改善，随着后续各家银行三季度业绩的公布，银行业有望迎来三季报的估值修复期。

此前申万宏源预计，上市银行三季报营收同比增速将升至6.8%。其中，城商行增速维持在17%左右，国有行、股份行、农商行分别提速至7.0%、4.9%、6.3%。从利润角度看，由于行业利润增速由国有大行决定，在逐步脱离低基数、半年报业绩实现较快增长的基础上，预计上市银行三季报归母净利润同比增速将达12.4%。此前，大部分机构预期行业整体的归母净利润将实现两位数以上的增长。

宏观层面，政策已经出现拐点，对应银行股有望底部企稳回升；行业层面，净息差压力逐步缓解，信用风险可控。 机构普遍看好银行板块，主要基于以下两个方面：一方面，上市银行可转债将在年底前陆续步入转股期，为促进可转债转股，加快释放业绩是必然选项；另一方面，银保监会鼓励补充资本，在外源性资本补充相对较慢的情况下，银行有望选择加快内生性资本补充。

对于银行业四季度基本面，机构持乐观态度。中信建投认为，宏观面向上趋势明朗，货币政策保持稳定，9月地方专项债发行开始加速，零售短贷回暖，中长贷有望边际改善，预期四季度银行基本面继续向好。而近期，监管层对于房地产多次发声，要求金融机构准确把握和执行好房地产金融审慎管理制度。在坚持房住不炒的方向下，预计房地产政策在执行层面有望微调，有利于银行风险改善。

在三季报业绩好于半年报业绩驱动下，银行业有望迎来估值性修复行情。目前，银行板块整体安全边际较高，行业估值仅处于2015年以来3%分位数之内，与实际基本面的好转情况形成背离。目前板块处于历史估值底部，在基本面改善背景下，建议关注银行股两大投资主线。一是持续拥抱银行核心资产的：招商银行、宁波银行、平安银行，它们业绩持续性强，且较稀缺。二是选择低估值、资产质量安全、有望转型成功的银行，关注常熟银行、杭州银行、江苏银行、南京银行和兴业银行。