为Ambuja水泥维持“购买”，TP为RS310

Ambuja PENCENDE（ACL）报告了4季度的估计经营业绩较好，主要是由于高于预期的体积增长和更好的运营效率。营业利润增长48％同比增长，39％Qoq至R440 Crore VS我们的估计为390亿卢比。尽管以电力和燃料成本/吨和货运费用/吨位尖锐，但运营成本/吨涨幅1％同比，6％Qoq至3,681卢比，由成本优化举措提供。EBITDA / TONNE分别位于r746与第4季度和第3季度的RS 586和628卢比。EBITDA利润率上涨322桶，同比增长至16.8％。ACL的销售量同比增长16％，并在东部，北部和古教室市场的更好需求场景，17％至5.9mnt。虽然我们将EBITDA估计适度地调整了6％和3％，但分别在本季度的燃料价格和实现压力更高的因素，我们继续相信ACL脚踏实于见证牵引力在实现的可能恢复的背面，声音需求环境和运营效率的提高。我们在股票上维持股票的买入建议，其目标价格为310卢比（从早些时候从320卢比）。

强劲销量增长16％，Qoq 17％至5.9mnt导致19％的收入增长19％至R2,610千万卢比。北部的健康需求场景，东部（禁区Bihar）和古吉拉特市市场辅助体积。此外，平均实现/吨在4,427卢比（+ 3％同比和-2％Qoq）进行。年度实现的改善主要是由于暴露于古吉拉特邦市场。我们预计销售额将在关键市场中坚定的需求环境领导的季度继续强劲。尽管电力和燃料成本/吨和货运成本/吨位尖锐，但运营成本/吨的运营费用同比下降了1％，并通过成本优化举措和利用率提升而导致的6％Qoq.61。结果，报告的EBITDA同比增长48％，Qoq为39％至Rs4.4bn。运营成本/吨位为R3,681（同比 - 1％和-6％Qoq）。