在TTK声望中维持“持有”TT7,957

TTK Prestige（TTK）报告了在Q3FY17弱基础上的国内收入的15％Y-O-Y类似（LFL）的增长（净收入的2％降期）。除了炊具外，顶线增长主要受到产品类别的卷增长的推动。TTK的出口业务和英国子公司Horwood仍然受到压力。EBITDA将37％的Y-O-y达到R66.5千万卢比，边缘提高320bps至14.5％。容量利用率更高（目前〜85％），有利的产品组合（增值产品）导致毛利率350bps改善，减轻了人员成本的影响。我们调整我们的数字以模仿消费税的影响，导致2019财年/财政年度的边际向上盈利修订1.0％/ 0.2％。我们将TTK降级为“添加”，以修订的基于DCF的FY19目标价格为7,957卢比。

总收入为14％的Y-O-Y在LFL基础上达到46,000亿卢比，Q3FY18（报告的基础7％的增长），除了炊具外，在健康体积增长（12％-25％），除了炊具。电磁炉和电器段目睹了LFL增长18％（报告的9％）和20％（报告的14％）Y-O-y。燃气炉，搅拌机和小家电见证电器段内的强劲增长。由于早日节日季节，炊具分部更具面向的节日增长了2％（报告的4％）。TTK为FY18维持了15％GST调整的增长前景。如果原材料价格继续上升，管理层指示Q4FY18的价格上涨。管理层突出显示（Prestige Smart Kitchen）PSKS，网上和大型格式商店的非传统渠道更加浮现，传统的贸易渠道，因为后者受到GST相关挑战的影响。管理层表示，在Q3FY18期间看到南部市场的康复，而非南市场继续增长轨迹。TTK表示，由于目前的利用率达到〜85％，它将投资于2018-19财年的产能添加（Brownfield项目）。TTK在Q3FY17 Q3FY18中的529中增加了其PSK计数，在Q3FY18中推动了渠道强劲增长。