为Jyothy Laboratories保持“中立”,TP为RS380
2021-10-01 17:31:03
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报告的电力品牌销售额仅增长9.3%Y-O-y。EBITDA上升36.8%Y-O-y至69.3千万卢比(EST 61千万卢比)。非控制兴趣(NCI)后adj拍摄,增长61.5%Y-O-y至Rs 34.7克罗峰(EST 34.7亿卢比)。织物护理,洗碗和个人护理分别增长了9%,12.4%和30.9%,而家庭杀虫剂则降低了17.1%Y-y。其他费用在80bp y-y y下降,员工成本和a&p分别上涨10bp和50bp。因此,巩固的EBITDA利润率将290bp y-y-y扩展至16.1%。(1)管理层重申,在2QFY18呼叫中,他们重申了积极的农村增长前景。(2)8-10%的体积增长是jyl的可持续,前进。(3)批发贸易大大稳定;只有一些部分,Bihar和West Bengal正在看到一些批发贸易压力。
模型的变化没有导致2018 / FY19 / FY20E EPS的材料变化。与中型同行相比,盈利增长(FY17-20E)的增长(FY17-20E)似乎适中。ROE还分别折扣为FY19E和FY20E的18%和21.7%的同行。鉴于这些担忧,估值为21.8X FY19E EV / EBITDA和33.8X FY19E EPS不提供重要的上行范围。定位20倍12次EV / EBITDA(钉书针平均值20%折扣),我们得到了380卢比的TP(早期R375)。保持“中性”。
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