巨丰微策略：“石化双雄”爆发 市场不确定性增大 一切以“低”为主

观点：最新公布的PMI数据看，虽然经济仍处于扩张区间，但趋势上看，复苏已经开始放缓，经济下行压力较大。与此同时，流动性保持稳定，但宽松预期提升仍需时日。目前市场结构性行情为主，中期如果通胀回落以及流动性宽松趋势确立，市场仍有望迎来新的趋势性行情。但在此之前，市场仍存不确定性，结构性行情还将延续，注意整体性风险的同时，可自下而上重点关注个股行情。

今日，沪深两市双双低开，开盘后震荡上行，随后顺利翻红走高。但红盘上方指数迎来分化，房地产以及金融的提振下，沪指表现良好，题材股表现不佳下深成指迎来回落翻绿。午后，石油板块拉升，沪指再创日内新高，而宁德时代走低下，深成指一度翻绿走低。板块上，煤炭反扑大涨，公用事业、房地产以及银行等表现抢眼，而昨日大涨的食品饮料迎来回调，电气设备、农林牧渔以及有色金属等走低。

全天市场两大看点：

一个是房地产和金融的走强。这个走强，主要得益于昨日央行例会提及“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”。实际上，对于房地产行业来说，当前的确处于尴尬的境地，但谨防系统性风险之下，预计管理层也会适当维持稳定，在此之下，部分可能被错杀的房地产龙头企业或迎来阶段性的回升；

另一个，就是午后“石化双雄”的大涨。此前是中国石油单日的大幅上涨，而今日是中国石化盘中的大涨，而不仅仅是今日的上行，8月以来“石化双雄”迎来持续反弹，整体上行已经超过40%。而这轮石油天然气的上涨，其实也是能源革命下，对于天然气需求以及使用量增加的预期所导致。当然，油价的上行也是提振的主要因素。

回到盘面上，回顾一下中秋节以来市场的表现，市场几个核心的特点没有发生改变：首先，结构性行情依旧。中秋后指数一度反弹，但随即又迎来调整，反复之间，没有明显的涨跌趋势；其次，板块轮动和风格转换较快，这个也没有改变。其实在中秋节之前这种现象就一直持续，周期之后，消费股昨日突然崛起，而今日地产板块又取而代之，热点持续性不强；第三，市场“弃高就低”的趋势没有变。无论是结构性行情，还是风格的来回切换，但市场对于低估值品种的青睐趋势没有改变。金融、房地产，基建，甚至是最近的石油天然气板块等表现良好。

所以，市场阶段性观望情绪还是比较重的，尤其是国内外不确定性之下，市场仍有承压。而临近国庆节，历史规律看交投热情也不会太高，市场整体也会保持一定的成交萎缩趋势。这个时候还是尽量保持仓位观望，可继续潜伏低位的低估值品种，同时耐心等待市场新的方向选择。

总体上，市场有望继续保持结构性行情。一方面，8月的经济数据看，经济下行压力较大，这种担忧还会存在；另一方面，成长类品种景气度依然高企，而很多价值品种估值也相对较高，还没有达到价值股估值出清以及成长股基本面走坏的风格大反转的需求时刻。对于持仓较重的投资者，不妨趁反弹减持观望，等待市场新的方向明确之后再做新的定夺。而对于仓位不高的投资者，可适当进行个股博弈，整体仓位也需等待新的时机。经济复苏以及流动性稳定下，市场结构性行情依旧。但目前不确定性在增加，国庆节前仍需要保持一份观望。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）