Shriram运输金融股票:Motilal Oswal这有说令人难以置词
2021-09-16 12:31:03
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Shriram Transport Finance(SHTF)是在强大的收益轨迹的尖端上。公司特定司机(减少信贷成本,C / I比率)以及CV市场的复苏,应导致2010年至2012年的30%+盈利增长。此外,我们重申了我们的立场,因为由于大量的高成本遗留借贷,SHTF将成为COF减少的大受益者。因此,与投资者担心利润率累计由于迅速迁移到较低的老式车辆融资,利润率实际上应保持稳定甚至改善。资产质量对苹果至苹果稳定。在过去的几个季度,GNPL比率从180-DPD基础的范围为4-4.5% - 类似于在NPL迁移之前的FY16中看到的水平。然而,NPL提供缓冲器在2QFY18中的3QFY16的3QFY16至Rs 35bn中几乎翻了一番。尽管纳普迁移迁移,但SHTF陷入了70%+的PCR政策,影响其收益。同时,对休息的分析表明,在过去三四年里,资产质量一直保持稳定。随着两年滞后平均Aum的百分比,次百分比稳定在2.0-2.2%,表明Gnpls的增加仅仅是法定而不是经济。
SHTF非常符合经济。但是,鉴于其(a)利基,难以复制的业务模式,(b)旧车(6年以上复古)融资的虚拟垄断和(c)12-15%+ aum增长和17-18%稳定 - 州ROE,我们认为SHTG认证较高的倍数。每25BP更高的利润率/降低信贷成本在罗格姆中有15-20bp的积极影响,导致收益升级5%。因此,我们预计车辆金融家的盈利升级,继续前进。
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