巨丰微策略：4天超7% A股迎来年内新低 巨震下何时能进场？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来说不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

今日，沪深两市双双低开，开盘后快速杀跌，沪指一度逼近3300点。而此后，在多板块的拉升下，两市强势反扑，几波上行后三大指数悉数翻红。翻红后，创业板始终于红盘上方运行，而沪指于昨日收盘下方小幅震荡。全天盘面上看，仅有医药生物、食品饮料、银行以及家用电器等板块反弹强势，而其他多数板块表现平平，其中国防军工大跌，农林牧渔、有色金属、计算机以及汽车等继续调整。

实际上这里的下挫，要从上周五的行情谈起。此前两市成交不断释放，但是指数并没有迎来较好的上行，一直是相对位置整理。而上周五两市在万亿成交基础上突然再次释放，迎来短期的巨量，但指数不涨反跌，其实当时我们也有所提示，要谨防放量出货的可能。而这种情况，其实不是第一次出现，回顾今年的2月22日以及历史上很多相对高位的阶段调整，其实都比较类似。

而从上周五到今日，短短四个交易日，沪指从最高的3571点到最低的3312点，期间振幅超过7%，最大下跌近260点。而这期间，很多板块和个股更是连续走低，不断创下年内的新低，当然这其中也包含我们的指数。因为就在今日，沪指盘中跌破了春节以来的新低，也刷新了全年的新低。

回到盘面中，今日指数一度探底后回升，尽管回升力度有限的，但贵州茅台暂时止跌、宁德时代暂时止跌，银行等少数板块止跌回升……这是否意味着，巨震之后，阶段性可以进场了呢？

需要指出的是，这里的探底回升仅仅只能说明是短期的超跌反弹，至于调整是否结束，目前还不好判断，但从此前高位杀跌以及历史情况推测，如果对于经济下行压力以及通胀压力的担忧不消除，下半年市场重心走低的趋势就不会结束。所以这里的探底回升，或许对于部分板块和个股来说，已经见底了，但对于多数板块以及指数来说，仍有反复，毕竟多数板块估值仍处于高位，杀估值后续仅仅是开始。

当然，在经济复苏以及流动性稳定的前提下，指数持续调整的概率也不大，更多的还是结构性行情，涨跌反复的情况还会发生，大幅震荡的可能性也还会发生。所以，要做好的是整体的风险防范下，可对阶段性机会进行把握。

因此，总体保持观望和耐心等待调整结束的过程中，继续规避高位高估值品种，对于能力把握比较强的投资者，还可逢低进行波段操作，但把握能力弱的投资者，轻仓观望为主。下半年市场系统性风险可能性很低，更多的是风格轮动的结构行情。而在这个过程中，对于消费类品种来说，可能会有贯穿其中的大概率，可以重点关注，但选股难度可能加大，需慎重。此外，经济复苏放缓之下，顺周期类品种最好的投资周期已经逝去，后期反复概率加大，整体配置建议降低仓位。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）