巨丰微策略：周期股突然暴跌 风格又变了？

观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，经济复苏虽然仍处于加速状态，但是经济复苏已经进入了后期，伴随着经济复苏进入后期以及流动性边际收紧之际，接下来实质性收紧也将是趋势，这对股市来时不是好消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但是已经进入牛市后期，整体性机会并不明显下，要注意局部性的板块以及局部性的牛市机会。

昨日，市场虽然尾盘回升，但仍不能掩盖全下下跌的格局。而今日，指数继续弱化，上午震荡后迎来跳水，午后也再次走低，延续昨日下行的趋势。盘面上看，核心资产再度走低，宁德时代迎来破位。而周期股惨遭杀跌，钢铁、有色等悉数大跌。在几日横盘震荡之后，指数今跳空下行，大有新的探底趋势。

先来看看周期股的巨变，尤其是有色板块的大跌。其实昨日开始，铝业就迎来重挫，多股跌停下今日再度受挫，云铝股份、焦作万方等多股已经是连续的跌停，而即便是此前上涨空间较大，也不至于突然的暴跌。而关于下跌的原因，据说是因为一侧传闻：有消息称，国储试图抛售之前收储的铝锭，已与国内铝业巨头探讨实施的可能性。传言所涉数量约为50万-80万吨，但具体详细方案尚未明确。不过，我们还是不要过多的去看消息面，毕竟基本面看铝业依旧良好，没有大跌的基础。

而且我们去看，市场的下跌不仅仅是铝业，还有钢铁等。所以，此前持续抢眼的周期类品种，这两日突然熄火，难道市场风格要改变了吗？

基本面看，近期市场对于经济的持续复苏还是有顾忌的，这主要和全球很多央行政策转向有一定的关系。比如日本央行宣布取消6万亿日元的年度ETF购买目标、比如巴西等几个国家开始收紧流动性等。在复苏进行顺利之际，外部因素导致的流动性收紧也是不得已而为之的，但是对于经济复苏的担忧逐步明显。而全球这种趋势一旦蔓延，对于国内来说，其实也是有影响的。

当然，国内此前并没有过多的宽松，目前的经济复苏仍处于加速状态，所以影响并不是很明显。但是通胀预期升级，流动性边际收紧延续，经济复苏也进入了后半程。所以，顺周期行业理论仍在受益周期中，但对于此前涨幅比较大的，还是要留意阶段性的回撤风险。

总体看，市场风格并没有改变，依旧是经济复苏当中的周期受益趋势，但是经历此前的连续上行以及近期全球货币政策的转向担忧之下，还是要对周期行业的空间和持续性降低预期，毕竟次轮继续复苏和提振，周期行业的贡献已经不是历史那么大了。

对于市场，经济复苏以及流动性保持稳定之下，牛市行情依旧，只不过牛市进入到了后期。对于风险偏好较低的投资者，整体性的仓位还是需要谨慎。而对于风险偏适当的投资者，还可耐心等待牛市后期的重要机会，也就是说指数还有继续上行的空间，但很可能是部分板块以及结构性的行情。而短期，指数震荡中还有再次探底的可能，而一旦探底，或将迎来阶段性的低点，可重点关注。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）