巨丰视角：金融数据超预期 A股全面反攻 能否抄底？

观点：2020年四季度以来，市场风险偏好回升，在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变。经过结构性震荡上行之后，随着市场人气的恢复以及赚钱效应的提升，市场春季行情如火如荼，市场赚钱效应已然开启。而连续上行下，尤其是三大指数本年主升之后，要注意趋势性行情短期的暂停，考虑适当调仓换股下轻指数而重个股。此外，牛年更需关注货币政策的动向，其对市场整体方向影响较大。

昨日指数高开低走，对市场的打击还是比较大的。但昨日金融数据公布之后，短期超预期的表现或对市场迎来积极影响。从今日开盘看，沪深两市双双高开，也的确受到了金融数据的提振，叠加美国刺激方案的落地，市场多数板块以及个股迎来反弹。尤其是金融股的拉升以及此前抱团股的回升，一度带领指数快速反弹。

具体来看，央行3月10日公布的2月信贷社融数据再超市场预期，显示出经济复苏下实体经济融资需求的强劲。数据显示，2月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增4529亿元。社融增量在新增信贷好于预期的推动下达到1.71万亿元，比上年同期多8392亿元，为2002年以来同期最高增量。广义货币(M2)增速也连续12个月保持双位数增长。金融数据超预期，对市场的影响一个实质性的，另一个是情绪上的。实质的影响就是政策没有收紧，因为粗略理解还是在放水，这对股市其实是利好的。而从情绪上看，此前市场对流动性收紧的担忧一直存在，但这个金融数据出来之后，至少说明不是大家担忧的那么严重，情绪上会有一定的提振。

此外，据央视新闻客户端消息，当地时间3月10日，美国众议院以220票赞成、211票反对的结果，投票通过了1.9万亿美元的新冠纾困救助法案。该计划将提交美国总统拜登签署成为法律。美国刺激计划落地下，美股迎来强劲反弹，而德意志银行对散户的一项调查显示，美国政府此次直接派钱金额会有37%进入股市，资金量约在1500亿美元。此前的刺激现金发放推动美国股市在1月创下新高。而这次，或许仍有积极的影响。

因此，无论是金融数据的的提振还是海外政策落地的刺激，对短期连续受挫的A股也是正面的影响，包括情绪的回升，都或将推动市场迎来强劲的反弹，但这个强劲的反弹是日内的还是几日的，目前还不好说。可以积极进行个股博弈，但整体仓位不建议盲目抄底。

此外，需要防止的是市场的反复，毕竟经历阶段性的重挫，目前市场很多逻辑已经生变，无论是对后期的乐观程度还是市场定价体系的变化，其实都是影响接下来市场走向的重要参考因素。更何况，当前还需留意机构借助于反弹而减仓或者新的调仓的可能，毕竟此前很多的反应是滞后的，而且还存在基金赎回对于市场的连带影响。

当然，市场牛市格局依旧还在，但全面牛市已经结束。经济复苏中后期以及流动性边际收紧的当前，抱团股集中瓦解之际，当前的牛市已经进入了后期，更多的是结构性的以及局部性质的。指数仍有继续上行的基础，但具体配置上需要多加留意。根据历史类似走势，建议重点跟踪金融、周期以及龙头消费等品种，同时还需要考虑业绩的协同作用。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002）