巨丰微策略：连续调整只因这两点 A股何时迎来二次繁华？

观点：四季度最重要的靴子落地，叠加市场较强的基本面支撑以及此前调整风险的释放，市场风险偏好将集中回升。在经济基本面的加速复苏以及流动性合理充裕之下，市场向好趋势的逻辑并未发生改变，结构性行情仍值得期待。不过，下一阶段场内驱动将逐步转变为业绩驱动，流动性合理充裕但相对收缩下，市场整体提振动力或有减弱，叠加年内高点的承压，市场仍有一定的承压，反复可能在所难免。

昨本周前两日，在美国大选等逐步不确定性因素降低之下，市场风险偏好回升，指数也迎来放量大涨，但是随后的几日，尽管全球资产狂欢，但A股却连续调整，科技股也一度迎来重挫，这又是为何呢？

实际上，包括今日在内，指数调整的核心因素或有以下两个：

首先，金融数据不及预期，流动性担忧；10月份，新增贷款、社融数据、以及M2等都低于预期，比如新增贷款6000多亿，环比下降1万多亿，流动性的担忧或是市场走低的核心因素之一。

其次，政策短期对科技股的干扰；平台经济领域反垄断重磅指南来袭，大数据杀熟面临严监管，而这些政策对于互联网科技公司不利，尤其是龙头公司的影响还是比较大，这也是近期科技股一度调整的核心因素。

当然，这些仅是短期影响，从对经济的影响上来看，由于社融抬升领先实体经济回升三个季度左右，因此预计并不会对经济的持续复苏形成不利影响。也就是说，社融增速可能会放缓，但对经济复苏的整体趋势影响不大。而监管对于科技股短期是有影响，但是中期也有利是市场的秩序以及行业更好的发展。所以，没有绝对的利空，这种影响也不改变市场中期向好的趋势。

11月以来，在经济不断复苏的趋势下，市场基本面支撑继续加强，而流动性相对收缩，但是依旧保持合理充裕，市场向好的逻辑没有发生改变。而伴随着巨无霸IPO的暂停以及美国大选落地等内外部不确定性因素的落地，市场风险偏好也开始回升。具体到盘面上，两市成交量开始释放，并且重回万亿成交，外资也总体呈现出净流入，叠加板块的轮动，市场情绪也在逐步回升。

因此，中期向好的格局下，短期小幅扰动下的调整，是市场较为正常的技术调整，这种调整，更多的还是洗盘，洗盘完后，市场在多方的支撑下，也有望迎来新的繁华。投资者应该继续坚守底仓，耐心等待新的低吸的信号出现。

下半年以来，持续建议投资者坚守均衡配置，目前可依旧坚守。在可能的整理过程中，坚守住底仓，同时耐心等待新的低吸机会以及做好新的调仓换股的准备。而具体的机会以及标的上，可跟踪和关注以下几点：1、标配低估值的周期股，大金融为首；2、跟踪景气度比较好的行业，比如新能源及新能源汽车产业链；3、内需消费中的相关品种，家电以及家居等；4、科技板块的反弹机会。

（作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002 ）