积累S Chand and Company；目标价格为92卢比：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher对S Chand and Company的研究报告

由于S Chand 3.0计划旨在提高营运资本效率（与优质渠道合作伙伴合作，降低库存水平和改善回收周期）和降低运营成本（合理化员工及其他成本负责人），我们将评级从持有上调至累积开始产生结果。收款效率的提高以及对营运资金管理的关注，导致应收账款周期减少了65天，而营运资金周期减少了42天（这是过去4年来第二季度以来的最大降幅）。此外，随着第二本手册退出系统，新教育政策（已于2019年5月宣布的草案）将为强劲的跑道奠定基础。

外表

我们认为，鉴于现金流状况的明显好转，NEP前时代的转型挑战已被夸大了（20财年1HYFOCF为负2700万卢比，而19财年1HY5.35亿卢比）。我们对该股票的估值为21卢比的4倍FY21E每股收益，得出的目标价为92卢比（先前为71卢比）。升级到“累积”。

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