购买印度酒店； 165卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct关于印度酒店的研究报告

印度酒店业报告20财年第1季度疲软。国内网络酒店同比增长4.2％，而国际业务则继续同比增长8.2％。本季度总收入同比增长4.1％至102.0亿卢比（之前我直接估计为106.5亿卢比）。按报告的基础计算，EBITDA为17.3亿卢比，而在同类比较中，EBITDA约为12.8亿卢比（相比之下，I-Direct估计为131千万卢比）。本季度调整后的EBITDA利润率为12.5％，同比提高了约120个基点（与I-direct估计的12.3％基本一致）。本季度的PAT为5.7千万卢比。但是，同样也无法比较。在可比基础上，20财年第一季度的税后利润为1.4亿卢比，低于我直接估计的2.99亿卢比，这是由于本季度税收增加所致。

外表

尽管4月和5月疲软，但该公司仍报告6月份强劲增长，实现约4％的增长。鉴于该领域的预期顺风，IHCL将成为领导者，应是这一转变的主要受益者。此外，对成本合理化的关注以及对轻资产的关注对公司而言是非常有利的。考虑到上述情况，我们维持对公司的积极立场，并重申对IHCL的买入评级，目标价格为165卢比。

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