购买科钦船厂； 410卢比的目标：ICICI直接

ICICI Direct在Cochin船厂的研究报告

尽管造船部门的贡献增加，但科钦造船厂（CSL）报告了19财年第三季度的强劲数字。这是由于在这两个业务部门中都获得了可观的利润。造船和修船业务的息税前利润率分别为19.4％（正常利润率8-15％）和39.8％（正常利润率25-35％）。造船和修船业务分别贡献了77.1％和22.9％的收入，收入同比强劲增长16.5％至716.4千万卢比。造船收入同比增长35.4％，而修船收入同比下降20.7％。我们预计本季度的EBITDA利润收入为671.5千万卢比，与去年同期的22.3％相比，为22.1％。由于造船板块的贡献增加，毛利率同比下降190个基点。员工支出同比仅增长6.9％。绝对EBITDA同比增长15.5％至158.5千万卢比，其他收入同比下降2.5％至49.7千万卢比。因此，PAT同比增长14％至14.76亿卢比。

外表

因此，我们估计18-21财年的收入，EBITDA和PAT CAGR分别为20.6％，16.2％和8.8％。我们将CSL估值为21倍FY21E收益，以达到目标价格410卢比/股。我们维持对该公司的买入建议。

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