购买Dilip Buildcon； 579卢比的目标：多拉资本

Dolat Capital关于Dilip Buildcon的研究报告

我们大致维持对FY19E / FY20E的收入和EBITDA利润率的估计。在18财年第4季度/ 19财年第1季度授予的12个HAM项目中，由于“指定日期”的延迟，我们将19财年的6个HAM项目的收入考虑在内，其余6个从1HFY20开始。我们对FY20E的收入估算为1,100亿卢比，低于管理层的指导意见1,150-1200亿卢比。我们将20财年的20亿美元的较高资本支出与管理层的零预期相提并论。我们降级了调整。由于较高的利息成本和20财年维持不变，19财年的PAT估计为3.4％。在19财年第三季度/ 19财年第三季度，债务增加了9.32亿欧元/ 74亿卢比，至370亿欧元，这是由于花在了收入贡献为零或可忽略不计的项目上的钱。我们将债务减少量减少到346亿卢比（19E财年），这与管理层的指导相符，但是我们将19E财年和20E财年的367亿卢比的较高债务水平考虑在内。我们期望DBL的收入/调整额。

外表

与19-21财年相比，APT的复合年增长率为14.0％/ 15.8％。我们将结转至FY21E。该股票在YTDFY19期间已大幅修正了约70％，因此，我们维持买入评级，其SOTP下调为579（图表1）。

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