购买Bandhan银行； 575卢比的目标：ICICI直接

2020-05-31 17:22:04 作者：

ICICI Direct关于Bandhan银行的研究报告

在审慎地认识到IL＆FS组总计388千万卢比的风险敞口后，绝对GNPA飙升了两倍多，达到8310千万卢比。相应地，GNPA比率环比增加约112个基点，至2.41％。银行已全额拨备了38.5亿卢比。这使整体信贷成本提高，从而影响了利润率的增长。因此，PAT为33.1亿卢比，同比增长10％。它在19财年第3季度逆转了MTM拨备的约9.6亿卢比。客户获取量保持强劲，在19财年第三季度增加了922万客户（19财年第二季度为77万），使总客户群达到15.3千万（微型银行– 1200万和非微型– 318万）AUM增长继续保持强劲，同比增长46.1％。 355.9亿卢比。小额贷款（约占AUM的86％）同比增长44％，非小额贷款同比增长91％。经营业绩继续保持强劲，NII同比增长47.3％至107.6亿卢比，其他收入同比增长48％。该银行在19财年9月实现了27.58亿卢比的PSLC收入，其中73.28千万卢比属于19财年第3季度。营业利润同比增长57％至90亿卢比，而我们的估算为863千万卢比。存款增长继续保持强劲，同比增长32.9％至34639千万卢比，而CASA的强劲吸引力同比增长70.7％至14342千万卢比。因此，CASA比率已提高到41.4％。

外表

我们认为，尽管由于高度稀释而导致合并是短期的负面影响，但从核心业务的长期角度来看，合并将是正面的。我们对合并后的实体的估值为5.5倍修订后的每股收益104卢比。因此，我们将目标价格维持在每股575卢比，维持对该股的买入建议。一个人可以从两年到三年的角度逐渐积累。

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