印度工业银行没有出轨，但分歧表明印度储备银行对它进行了更严格的审查

对于IndusInd Bank而言，2017财年的印度储备银行差异是本来可以预测的季度业绩中唯一的黑点。三月份季度的利润增长强劲；以及预付款，低成本存款和利率的操作参数的增长。存款的健康增长是亮点之一，似乎正在帮助该银行提高其市场份额，特别是在公司贷款方面。尽管该银行已充分解决了分歧问题，但印度储备银行对它的进一步审查是整个银行业应注意的一点。

该股票的全价为19财年账面价格的3.8倍，因此很难进一步重估该价格，从而倍增收益。此后，股价将密切追踪我们预期在20世纪中期的盈利增长。

季度一览

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净利息收入（利息收入与支出之差）增长了20％，这得益于贷款增长28％和稳定利润率3.97％。非利息收入疲软，因为债券价格疲软，核心费用仅增长了12％，而国库收入同比下降了56％。

低成本存款的强大吸引力：该银行一直在稳步发展其低成本存款基础，并且这一趋势在本季度也继续保持。CASA（低成本经常账户和储蓄账户）的增长速度快于整体存款，因此使CASA存款达到44％的可观水平。

资金成本的下降部分抵消了收益率的下降：该银行一直在承受收益率压力，特别是在利润丰厚的零售贷款方面。由于强大的低成本存款基础，它仍然能够保持利润率。

借贷记录中的牵引力：银行在公司营运资本市场以及商用车借贷业务中需求旺盛。车辆金融业务组合比上一季度增长47％，中型和重型商用车份额增长27％。本季度公司账目也取得了良好的增长。由于陷入困境的PSU银行正在撤退，我们认为负债的力量正在帮助银行在竞争激烈的高质量公司贷款市场中占领市场份额。实际上，高评级（AAA和AA）公司账簿的份额现在已达到36.4％。

市场份额的增长：印度工业银行资本充足（资本充足率15.03％），在增量业务中无论是在贷款还是在存款方面都获得了明显的市场份额。在过去的一年中，该银行在存款和贷款增量业务中的市场份额分别为3.1％和4.4％。

资产质量尚未令人担忧：印度储备银行（RBI）2017财年的审计报告着重指出了在确认不良资产（不良资产）方面的分歧，这与管理层先前对获得清算的期望形成了鲜明对比。不过，我们并不担心，因为该银行已适当地承认/解决了这些意见。

由于存在差异，3月季度的滑点高得多，达到860千万卢比（上一季度为408千万卢比），这是因为根据印度储备银行的观察，银行在总净资产中确认了186千万卢比的资产。除此之外，滑点要高出一点，必须进行密切监控。

但是，本季度的一些积极发展是重组账面的进一步减少和资产的65％拨备覆盖率（385千万卢比），已提交给国家公司法法庭（NCLT）进行解决。

该银行似乎正在执行一项精心设计的战略，重点是建立强大的低成本稳定负债和高收益资产。在不久的将来，它有可能完成对巴拉特金融公司的收购，这将对其未来的收益产生积极影响。但是，除非盈利继续增长才能与估值保持同步，否则3.8倍FY19账面价值的估值几乎没有上升空间。

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