购买马鲁蒂铃木;目标价格为11237卢比：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher关于Maruti Suzuki的研究报告

Maruti Suzuki的2018财年第三季度EBITDA同比增长22％至304亿卢比（符合我们的预期），EBITDA利润率为15.8％同比增长100个基点（符合PLe 15.8 %%），这得益于产品组合的有利新的优质产品约占销售额的60-65％，但由于商品价格上涨，利润率受到约30个基点的负面影响。收入为1,928亿卢比，同比增长14％，基本符合我们的预期。该季度的利润同比增长3％，达到180亿卢比（比我们的估计低16％），这是由于其他收入低于预期（由于M2M估值导致约30亿卢比的影响）和更高的税收支出。

外表

考虑到更高的利润率，我们将FY19-20E的EPS略微提高2-4％。我们维持买入评级，目标价从早前的10,525卢比上调至11,237卢比的目标价，基于20倍的20财年市盈率。

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