尽管预计收入逆风，贝莱德能否在2020年保持盈利？

贝莱德（纽约证券交易所：BLK）很可能在2019年发生约43亿美元的薪酬和福利以及运营费用（包括一般和行政，直接基金费用以及分配，服务和其他费用）-略低于上一年的数字。Trefis在交互式仪表板中突出显示了贝莱德多年来的支出趋势以及我们对2019-2020年的预期，并发现这两个支出头占公司一年总支出的85％以上。虽然我们预计这一比例不会在2020年发生变化，但贝莱德对控制成本的关注很可能导致支出的增长速度低于当年收入。实际上，牢记资产管理行业的长期变化显着影响了收入增长这一事实，强大的费用管理对于贝莱德未来释放价值的能力仍然至关重要。正如我们在互动式信息中心中所详述的那样，贝莱德的净利润率数字应在2020年略微提高。

贝莱德总费用概述

该公司的支出数字在过去三年中增长了24％，从2016年的80亿美元增长到2018年的99亿美元，其中分销，服务和其他成本是这一增长的最大原因，支出从2016年的6亿美元增长到仅1.8美元。在2018年达到十亿。但是，此变化可以归因于采用了新的会计准则，这也导致了公认的收入数字也相应增加。更重要的是，预计总费用在短期内将以每年1.9％的速度增长，到2020年，贝莱德的总支出将达到103亿美元。贝莱德的总支出占收入的百分比从2016年的71.6％下降至2017年的63.3％，之后由于税收支出的增加而在2018年升至69.7％。短期内将达到69.8％。

值得注意的是，贝莱德的总收入以年均13.2％的速度从2016年的112亿美元增长到2018年的142亿美元（未经上面详述的会计变更调整）。预计短期内增长率将降至1.9％，到2020年将超过147亿美元。有关贝莱德收入的其他详细信息，请参见相关的交互式仪表板。

细分贝莱德的总费用

薪酬与福利：

薪酬与福利从2016年的39亿美元增至2018年的43亿美元，这是由于薪资上涨所致.2018年，薪酬与福利占公司总支出的44％，其中包括员工相关成本以及净福利支出中的服务成本部分。多年来，收益占收入的百分比从2016年的34.8％下降到2018年的30.4％。Trefis估计该指标将在接下来的几年中进一步降低，并在短期内徘徊在29.6％左右，这是对自动化和运营效率的关注的结果。

营业费用：

贝莱德的运营费用包括一般和行政（G＆A）费用，直接基金费用以及分配，服务和其他费用。自2016年以来，运营支出增加了63％，从2016年的27亿美元增加到2018年的44亿美元，其中分销，服务和其他成本增长了12亿美元，而行政管理支出增长了3亿美元。在管理资产（AuM）中，包括支付给第三方的款项，这些款项主要与获取和保留客户对某些贝莱德产品的投资有关。此外，其他成本构成还包括无形资产的摊销，递延销售佣金和公司产生的重组成本。我们预计这一支出部分将在随后的几年中略有下降，并在短期内达到18亿美元左右。一般和行政支出占公司2018年运营支出的37％。此外，它在过去三年中从2016年的13亿美元增加到2018年的16亿美元。我们预计它会在短期内进一步增长，到2020年达到18亿美元左右。直接基金支出占该公司2018年运营支出的23％。它主要包括公司与某些基金有关的第三方非咨询费用，这些费用用于将参考数据用于指数，保管服务，基金会计，转账代理服务，法律费用等。

有关贝莱德多年来运营支出趋势的更多详细信息，请访问我们的交互式仪表板。

所得税

贝莱德的所得税费用从2016年的13亿美元减少到2018年的约11亿美元.2017年，由于与2017年《减税与就业法》相关的净税收优惠12亿美元，收入税收数字急剧下降。 2018年反映了与2017年税法相关的降低的税率。贝莱德的有效税率在2018年为20％，低于2016年报告的28.9％，展望未来，有效税率预计将徘徊在21％的法定水平附近。

总非营业（收入）/费用：

要了解贝莱德的总营业外（收入）/费用趋势如何以及前景如何，请查看我们的交互式仪表板分析

Trefis对贝莱德股票的价格估计为501美元（显示现金和估值分析），与当前市场价格处于同一水平（我们的价格估计受到贝莱德第三季度收益的影响）。

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