在WeWork崩溃之后，IPO市场猛烈打击了无利可图的公司

约书亚·富兰克林（Joshua Franklin）和兰斯·特珀（Lance Tupper）

纽约（路透社）-在美国股票市场首次亮相的公司受到了广泛的欢迎，尤其是如果它们正在亏损的时候，在今年余下时间的首次公开募股中都蒙上了一层阴影。

WeWork首次公开募股的意外推迟突显出，对于希望募集资金的公司和投资者，市场的信心正在逐渐减弱。

在开始交易的第二天，周五，Peloton Interactive Inc（O：PTON）继续对初次公开发行股票进行更挑剔的市场惩罚。这家健身初创公司的股价收盘下跌2％，至25.24美元，目前较其发行价下跌13％。该公司目前的交易价格比周三的发行价低15％。

根据研究公司Dealogic的数据，在周五开始交易之前，今年八笔10亿美元或以上的交易中有五笔的交易价格低于其发行价。从更广泛的角度来看，在112亿美元或以上的交易中，只有约27％的交易价格低于其IPO价格。

风险投资公司和许多知名的“独角兽”公司的其他支持者（在私募市场中估值达到10亿美元或以上的公司）对获利途径的容忍度更高，但最终他们希望将其股份货币化。

投资者更具选择性

过去，公开市场投资者通常期望公司在首次公开募股后的18个月左右就能获利。资金经理渴望将收入快速增长的企业添加到他们的投资组合中，因此放宽了这个时间表。

但是，最近的交易表明，不确定的经济前景正在促使投资者对他们愿意支持哪些亏损公司做出更多选择。

佩洛顿报告称，在截至6月30日的财年中，营收快速增长110％。但是该公司还显示出负的经营杠杆，经营费用比上年增长了147％。

根据研究公司Renaissance Capital的数据，亏损的牙齿对准公司SmileDirectClub（O：SDC）本月成为三年来在美国的首次公开募股，其价格超过其目标范围，并在首个交易日收盘。

超越肉，兴趣激增

Dealogic的数据显示，在10亿美元以上的IPO交易中，SmileDirectClub表现最差，其股价自本月初首次亮相以来下跌了43％。

该小组中表现最好的是社交媒体公司Pinterest Inc（N：PINS），其股价自4月首次亮相以来已上涨39％。Pinterest的收入在2019年上半年猛增58％至4.632亿美元。根据Pinterest的财务报表，该期间用于运营的净现金从去年的2900万美元收窄至1600万美元。

Beyond Meat Inc（O：BYND）的股票自IPO以来已飙升500％以上，该股票于5月以2.77亿美元的小额价格上市。上半年，公司的运营支出增加了一倍以上，但收入增长超过三倍，超过了营业收入。

平均IPO回报下降

与此同时，截至周五交易日，2019年的IPO平均回报率现在约为6％，低于6月底的30％以上和两周前的18％以上。

在美国，第三季度的大部分注意力都集中在未能实现的交易上-WeWork母公司We Company的计划IPO。

该公司的目标是在9月初启动IPO，然后将上市计划推迟到2019年晚些时候，然后才更换首席执行官，并表示正在审查其上市时间表。

由好莱坞电力经纪人阿里·伊曼纽尔（Ari Emanuel）支持的娱乐和人才代理公司Endeavor Group Holdings（N：EDR）曾有亏损记录，由于市场形势严峻，该公司做出了放弃其IPO的最后决定。

房屋租赁巨头爱彼迎（Airbnb）表示计划在2020年上市，但未提供任何细节，人们普遍预计该公司将直接上市。在直接上市中，不会产生新股，投资者可以出售其股份，同时节省数百万美元的承销费。

该公司本月表示，第二季度收入超过10亿美元。它没有给出有关它是否有利可图的细节。

从2019年初的打车公司Uber Technologies（N：UBER）和LyftInc（O：LYFT）的挣扎中汲取了教训，这些公司都没有明确说明要实现盈利的时间表，投资者已经开始回避历史悠久的公司损失。

“这将是银行家，董事会和高级管理团队之间的对话，他们说，'这些都是孤立的，不可比拟的'，或者说'我们的态度发生了转变，我们需要更加保守，并采用不同的策略。”普华永道审计公司美国IPO服务负责人戴维·埃斯里奇（David Ethridge）说。

网络垃圾债券

虽然WeWork的股票从未上市，但它确实在2018年5月发行了6.69亿美元的垃圾债券，上周五跌至创纪录的低位。

将于2025年5月到期的7.875％票据<96208LAA9=>美元兑美元下跌4美分，至87美分，较1月初的纪录低点85.5美分仅1.5美分。

相反，其收益率飙升至11％以上。它的收益率相对于美国国债的价差飙升至近9.50个百分点，这是有史以来最大的涨幅。

一个月前，由于We Co为首次公开募股做准备，该债券已飙升至创纪录的105美元高位。由于交易在最近几周分崩离析，该债券因担心该公司无法获得新资金而下滑。