耳蜗有限公司举行股东周年大会：买股票吗？

年度股东大会又来了，今天轮到医疗行业中质量最高的公司之一的管理层和股东们来了。

有问题的公司当然是Cochlear Limited（ASX：COH）。植入式听力解决方案提供商在企业和ASX董事会上又度过了辉煌的一年。

迄今为止，Cochlears的股价已大幅上涨了43％，这并不令我感到意外。2016财年，该公司的销售收入增长了23％，达到12亿美元。

令人高兴的是，不仅发达市场和新兴市场都有强劲的增长，而且业务的所有领域都表现出色。服务部门是一个特别的亮点，销售收入同比增长30％，约占公司总销售收入的25％。

由于利润率的提高，Cochlear的利润增长速度更快。税后净利润为1.89亿美元，比去年增长了30％。

取得显著成效的主要动力在于，过去几年中，公司一直专注于研发（R＆D）。在这一年中，该公司推出了许多突破性的新产品，巩固了其在行业领导者中的地位。

目前，这种研发的绝大部分都发生在澳大利亚，但是随着政府决定削减研发税收减免，这种情况可能会改变。

耳蜗董事长里克·霍利迪-史密斯（Rick Holliday-Smith）在其年度股东大会讲话中暗示，如果取消激励措施，耳蜗可能被迫将研发转移到其他地方。每年在研发活动中损失的1.4亿美元以上肯定是对经济的打击，尤其是如果其他国家也效仿。

预计今年不会有任何变化，但除此之外，该公司无疑将在探索其选择。

管理层为来年提供了2.1亿美元至2.25亿美元的净利润指导，较2016财年增长10％至20％。

尽管我对Cochlear表示了很高的敬意，但我今天不会急于对该公司进行投资。考虑到其利润增长指导，按照其40倍的全年收益计算，其股价对于我的口味而言有点太贵了。

尽管管理层确实有承诺不足和超额交付的习惯，但我仍建议投资者退缩，等待一个更合适的切入点。投资者可能想看看对Healthscope Ltd（ASX：HSO）或ResMed Inc.（CHESS）（ASX：RMD）代替。